药明康德的上市,CDR的发行,”独角兽”成了近期的热点概念,独角兽企业背后慧眼识珠的投资者也开始受到大众关注,君联资本李家庆就是其中一员,先后投中科大讯飞、药明康德、宁德时代等独角兽企业,头部项目超30倍的高回报,退出项目近40%的年化收益率,卓越的业绩使这位低调的独角兽狩猎者逐渐进入大家的视野。
投资业绩卓著
以上均是君联资本具有代表性的投资项目,从科大讯飞到宁德时代,正好是一个十年的轮回,君联资本在这些企业早期最困难的时候提供资金支持和管理经验,和企业共同成长,在企业能够独当一面的时候兑现收益回馈投资者。截止2018年5月,君联资本管理规模超350亿,共投资项目近450个,半数以上的项目进入了下一轮融资,63家公司在不同的资本市场上市,退出项目平均复合年化收益率近40%,目前仍有多个项目在IPO退出通道中。这个业绩在创投企业中名列前茅,2010年以来,君联资本一直名列中国创业投资私募机构前十强。
专注创投18年
李家庆,清华大学机械工程与经济管理双学士学位,清华大学管理工程硕士以及法国巴黎工程师学院MBA 。 1998 年加入联想集团, 2001 年加入联想投资(后改名为君联资本),历任投资经理、高级投资经理、执行董事,目前是君联资本董事总经理、主要负责统筹君联资本综合基金的投资工作,关注公司覆盖的全线投资主题。
用“专注”两字形容李家庆这18年的创投生涯一点不为过,18年来他的工作地点遍布全国各地,只有在每周日的时候才飞回北京参加公司例会。成功的背后从来没有捷径,18年来,几百个投资项目,每个项目几百页的尽调文件,他都仔细的去阅读和思考,加班到深夜已经成了他的生活习惯。大众只是注意到独角兽企业的辉煌、企业背后投资者的风光,却有谁亲眼见证过创投工作者十八年如一日的专注。
这种专注成就了李家庆,成就了君联资本。
“两次爆发论”挑选好企业
君联资本主要投资方向是创新消费、现代服务和智能制造,概括来说就是用TMT(数字新媒体)创新技术或理念来满足传统行业需求的升级。如李家庆所说,“大数据来了,高科技来了,不是其他产业就不需要了,大家还需要医疗、交通、能源,这些看上去比较性感的一些词对它们会产生一些什么冲击,我们要研究这些事情。”
那么如何研究,具体选择怎样的项目投资呢,李家庆的核心理念就是“两次爆发论”,即企业也好,行业也好,在其生命周期中都会有两次最主要的爆发,第一次爆发出现在新概念、新技术的导入时,就像因特网概念、o2o概念、人工智能概念、共享经济概念等等,当概念首次出现时一定会引起资本市场的狂热。第二次爆发出现在概念热潮退去之后,新的事物似乎开始被人遗忘,而实际则是在风平浪静之下日趋成熟,开始融入到传统产业中去,最终在产业层面落地并掀起整个产业的一次大升级大爆发,就像移动互联网技术在百货行业落地造就了电子商务的爆发,新能源技术在汽车行业落地造就了新能源汽车的爆发。李家庆的投资就是围绕着这两次爆发展开,“我们也许是概念导入期的时候就进去,在起来的时候真正的资本市场可以反映出来,我们可以退出,也可以拿着更长一点,走进产业爆发期。对于第二次产业层面的爆发我们研究较多,因为只有在这种情况下才可能有一个更加合理的条件投入更大规模的资金。”
语音识别领域独角兽-科大讯飞
对于科大讯飞的投资正体现了李家庆这一思路。科大讯飞算的上是二级市场一只明星股,自2008年上市以来,公司股价已番了17倍,而君联资本早在2001年就开始了对它的投资,这意味着单单一个项目就为君联资本实现了30倍的投资回报。科大讯飞的发展恰恰就经历了前面所说的两次爆发,2001年的科大讯飞还是一家做语音识别的小公司,识别技术的明确应用没有,成熟的盈利模式更是没有,但随后人工智能概念的引入给公司带来了第一次爆发的机会,投资资金的涌入和基础技术的加速发展使得公司能够快速抢占市场并建立技术壁垒。当多个产业开始导入语音模式识别应用的时候,科大讯飞迎来了第二次爆发,这次爆发更为猛烈,公司盈利模式开始形成,下游需求不断涌现并爆发式增长,公司登陆资本市场,股价一飞冲天,甚至被标榜成为中国人工智能最牛的企业。对于两次爆发精准的预见和把握帮助李家庆成功捕获了这只语音识别领域的独角兽。
新能源产业布局-先导智能和宁德时代
新能源产业一直是君联资本的布局重点。2011年,当北京雾霾愈发严重的时候,李家庆预测,新能源技术在传统制造业的应用落地必将带来一次先进制造业的爆发,君联资本开始了对锂电池产业链的加速布局,并于当年投资了无锡先导自动化,先导智能是一家生产锂电池核心卷轴设备的小公司,公司当时只有两三千万的利润。但随后锂电池需求开始释放,新能源汽车的普及使上游的电池行业迎来了爆发,先导智能利润成倍增长,2017年净利润已达到5.37亿元。公司2015年登陆创业板,如今股价已翻了14倍,君联资本该项目的账面收益已超20倍。2015年底,君联资本继续加码锂电池的布局,并参与了宁德时代的第一轮股权融资,如今宁德时代净利润已经翻了四倍并且即将登陆创业板,按成长预期和盈利估值来看极有可能成为创业板市值第一股。
聚焦头部项目,实现最大回报
绿盟科技、药明康德、神州租车等企业的投资逻辑与此类似。概括起来就如李家庆所说:“至少有十倍空间在后面我们才能去做,这就是我们基本的风格。君联资本不会大面积铺赛道,投资打法上与狙击手相似,看准了,则会追加投资,资金尽可能往最成功的头部项目靠拢,从而实现单一项目的最大回报。”这就是君联资本的投资风格, 要少,要精。李家庆不大量投资项目去押注独角兽,而是按照所积累下的经验、对于市场和行业的认知、对于人和事匹配的基本判断,然后再结合一轮轮的筛选和持续的跟进投资,逐步集中到成功概率更大的项目上,最终体现的结果可能是独角兽。“投中独角兽是一系列复杂过程的结果,而不是去押注追求的目标。”这是李家庆对于创投的理解
未来继续看好先进制造
对于未来的投资方向,李家庆坚定看好先进制造。这次中美贸易摩擦再次体现出国家在芯片产业、先进制造领域迫切的发展需求,“当一个国家发展到一定的情况下,当体量大到一定的程度,单纯强调比较优势或者是规模上的成长已经不够了,确实需要在内生的方向上更多的强调一些创新。”这是李家庆对于当前环境的判断。时代在变,局势在变,君联也在不断的学习和与时俱进,未来君联将在这个科技爆发的时代,在这个日新月异的国度,继续致力于对新的红利点和创新点的寻求。
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