市场概况
本周市场整体延续上周五涨势，尽管对于上周五传出的关于股指期货短期内开放限制的消息属于市场误读，仍需一定条件才能实现，但是长期来看依然传达了监管层的开放意愿，同时本周短期利好政策较多，国务院常务会议释放全面宽松信号和央行超预期进行MLF操作，释放5020亿流动性的利好催化下，市场开始反攻，盘面上看，政策的直接利好板块基建行业大放异彩，尤其是中字头大市值的行业龙头，同时，处于行业上游的钢铁、水泥、有色等板块也大幅上涨，整个周期板块带动了本周的大盘上涨。近一段时间来国内经济在去杠杆的政策之下，资金成本高企，企业融资困难，信用违约事件频发，经济增长受到一定程度的抑制，此次国常会对下半年政策环境进行定调，财政的宽松和货币层面的一定程度放松都有助于宏观经济恢复增速。海外方面，中美贸易冲突仍然会一定程度上影响国内市场，但目前来看市场对于负面消息做出充分准备，随着中兴通讯的恢复经营，短期内市场受该事件影响有限。但值得注意的是，国常会的定调特意强调此次宽松不是大水漫灌，同时，去杠杆仍未结束，力度也未见减小，国际外部环境不确定性犹存，在从上周五开始市场连续大涨三天之后，本周后三个交易日量缩下跌，短线资金获利离场意图明显，说明市场依然敏感，市场情绪的恢复还需要一定的时间。本周市继续反弹，但上攻量能不足，上证综指上涨1.57%，报收2873.59点，深证成指上涨0.48%，报收9295.93点。中小创表现不佳，中小板指下跌1.06%，报收6468.87点，创业板下跌0.93%，报收1594.57点。
成交情况
市场活跃度方面，本周成交量和换手率整体高于上周，主要是前两个交易日在政策利好情况下的放量上涨，但是后三个交易日的量缩下跌也证明投资者整体避险情绪依然较强，利好政策短期内能量有限。“陆港通”方面看，A股市场的价值蓝筹持续受到资金青睐，资金流出长期处于沪强深弱的态势，外资偏好大市值龙头的操作风格较为明显，本周沪股通方面流入57.36亿，深股通方面流入13.29亿。
行业表现
本周申万一级行业大部分上涨，个别行业小幅收跌，受到不合格疫苗事件的影响，医药生物板块本周继续大幅下挫。本周国务院常务会议释放的全面宽松的政策信号无疑成为市场上涨的催化剂，政策受益最大的板块首当其冲的是基建地产板块，但政策层面上对于地产市场的的持续监管并没有放松，有意引导资金进入基建类板块，中字头基建龙头本周带领板块整体上涨，相应的上游建筑建材、钢铁、有色等行业板块表也表现较好。在前一轮下跌过程中，国防军工板块表现出了较好的防御属性，本周经由国家发改委牵头审批的第三批混改试点相关企业名单将发布。31家第三批混改试点企业中，10家中央子企业涉及领域包括军工、油气能源等，其中油气能源类央企子企业至少2家，军工企业至少2家。随着科研院所逐步转型企业后，相关企业的盈利空间有望打开。
数据来源：WIND
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成交量方面，有色、计算机、电子、化工等大市值行业板块仍然成交量较大，换手率也较高。
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本周回顾
宏观经济
统计局：1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33882.1亿元，同比增长17.2%，增速比1-5月份加快0.7个百分点。在41个工业大类行业中，29个行业利润总额同比增加，1个行业持平，11个行业减少。主要行业利润情况如下：煤炭开采和洗选业利润总额同比增长18.4%，石油和天然气开采业增长3.1倍，农副食品加工业增长2.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长34.3%，化学原料和化学制品制造业增长29.4%，非金属矿物制品业增长44.1%，黑色金属冶炼和压延加工业增长1.1倍，通用设备制造业增长7.3%，专用设备制造业增长19.4%，汽车制造业增长4.9%，电气机械和器材制造业增长2.3%，电力、热力生产和供应业增长27.4%，纺织业下降1.1%，有色金属冶炼和压延加工业下降8.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降2.3%。
6月末，规模以上工业企业资产总计109.4万亿元，同比增长7.4%;负债合计61.9万亿元，增长6.6%;所有者权益合计47.5万亿元，增长8.6%;资产负债率为56.6%，同比降低0.4个百分点。
6月份，规模以上工业企业实现利润总额6582.9亿元，同比增长20%，增速比5月份放缓1.1个百分点。
市场流动性
本周央行公开市场将有3700亿元逆回购到期，并未进行逆回购操作，本周累计净回笼3700亿元，但7月23日，央行通过MLF实现净投放5020亿，是MLF出现以来投放额度最高的一次。这是本月央行第二次开展MLF操作，从货币层面上看，在平稳度过上半年税期，货币市场流动性良好的背景下，此次大规模操作意图并不局限于货币市场，根据7月份公布的上半年经济数据，各项指标都不容乐观，另外居民杠杆率居高不下，消费品零售销售增速持续走低，去杠杆背景下企业债务融资困难，央行开展大额度MLF操作，旨在适当提振信贷和信用债市场。同时，周一国务院常务会议要求保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，释放了全面宽松的信号。预计下半年政策整体偏宽松，加上积极的财政政策，宏观经济数据有望得到大幅提振。
本周共有43家公司限售股陆续解禁，合计解禁量78.01亿股，解禁市值约为600亿元，较本周解禁市值362.35亿元上升约65%。
本周在岸人民币兑美元报收6.8265，上涨0.69%，离岸人民币外国更是跌破6.84关口。近几个月人民币大跌的因素较多，主要在于货币层面美联储加息预期强烈和央行跟随加息的概率较弱导致的中美利差进一步收窄，同时近期房地产企业海外债到期以及7-8月中概股需集中分红对于美元的需求，以及A股市场持续低迷导致资金流出等等。
政策聚焦
7月20日，为指导金融机构更好地贯彻执行资管新规，确保规范资产管理业务工作平稳过渡，央行会同银保监会、证监会发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》(下称《通知》)，就过渡期内有关具体操作性问题进行了明确。《通知》主要有三个内容：一是进一步明确公募资产管理产品的投资范围;二是进一步明晰过渡期内相关产品的估值方法;三是进一步明确过渡期的宏观审慎政策安排。
7月23日，总理主持的国务院常务会议要求积极财政政策要更加积极，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度;稳健的货币政策要松紧适度，引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等;加快国家融资担保基金出资到位，努力实现每年新增支持15万家(次)小微企业和1400亿元贷款目标;在交通、油气、电信等领域推介一批以民间投资为主的项目;通过石化产业规划布局方案，支持民营和外资企业独资或控股投资。
海外市场
上周五，美国总统特朗普声称将对全部中输美5000亿美元的商品加征关税，对中美经贸关系发起了终极考验。7月26日，中国商务部对此进行了回应，指出非理性的言行是极不负责任的，这种典型的极限施压和讹诈的方法对于中方不会有任何作用。
行业公司大事
美国东部时间25日晚，由于没有获得中国国家市场监督管理总局(SAMR)的"批准"答复，美国高通正式放弃以440亿美元收购荷兰恩智浦的交易。此前市场监管总局称，市场监管总局对高通最新提交的附加限制性条件方案进行了市场评估，以确定该方案能否有效减少集中对市场竞争产生的排除、限制竞争影响。评估结果表明，高通的最新方案不能解决竞争关注，市场监管总局已将评估结果通报高通，期望继续与高通沟通，但高通和恩智浦因双方约定的交易期限到期而决定放弃本次交易，在放弃收购恩智浦之后，高通还将向其支付约20亿美元的解约费。高通CEO史蒂夫·莫伦科夫此前表示，如果收购失败，那么高通将进行200亿至300亿美元的股票回购计划，以此提振股价。
长春长生不合格疫苗事件持续发酵，国家主席习近平，国务院总理李克强分别作出指示，强调要一查到底严肃问责，同时，公安机关对长春长生生产冻干人用狂犬病疫苗涉嫌违法犯罪立案调查，将主要涉案人员公司董事长高某芳(女)和4名公司高管带至公安机关依法审查。国家药监局负责人通报长春长生狂犬病疫苗案件有关情况：企业编造生产记录和产品检验记录，随意变更工艺参数和设备，已责令企业停止生产，收回药品GMP证书，召回尚未使用的狂犬病疫苗;长生生物自26日起更名”ST长生“，多家基金公司先后大幅下调长生生物估值。与此同时，医药板块整体遭到大规模抛售，多家上市公司紧急撇清与疫苗的关系。
7月26日21:30，拼多多在美国纳斯达克正式挂牌上市。拼多多首日开盘价报26.5美元/ADS，较发行价19美元/ADS上涨近40%，最终收报26.7美元，结合收盘价估算市值接近340亿美元。
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