这是一个最坏的时代,也是一个最好的时代。正所谓,乱世出英雄,当下连锁药店也正经历着他们的战国时代。两票制、新版GSP、分级分类管理,一系列的政策对零售药店的规范性提出了更高的要求,也对此前不合规经营的单体药店或中小连锁药店提出了一个严峻的问题——生存还是毁灭?
图片信息来源:老百姓、一心堂2017年半年报,益丰官网,国大药房资产评估报告,漱玉平民、健之佳照顾说明书,海通证券研究所
目前零售药店数量高达45万家,而连锁率刚刚过半,集中度仍然很低,CR100的药店数量仅占12.9%,四家上市连锁药店数量总计不过万余家。由此可见,在政策趋严、监管规范的大背景下,零售药店行业存在着巨大的整合空间。现实也是如此,自2017年以来,跑马圈地现象愈演愈烈,上市公司、医药工业企业、产业资本、跨界资本各显神通,大家都明白,谁能在这个战国时代坚持下来,做大做强,谁就有可能成为最后的王者。
时代赋予企业机遇的时候,自然也会有挑战。药店是门好生意,在人口老龄化的大背景下,需求稳定增长,医药分开的推进,处方外流带来长期增量;但与此同时,药店也是门苦生意,行业净利率仅5%左右,对企业自身管理要求很高,上至采购议价,下至营销策划,在每一个细节上都要做好精细化管理,否则“跑冒滴漏”,就可能让药店成为一门不挣钱的生意。正因如此,修炼好自身内功无疑是企业保持良好内生增长的核心因素。
在战国时代,跑马圈地不可避免,但随着并购之火越烧越旺,好的并购标的也越来越贵,因此谁的粮草更充裕、谁的弹药更充足,谁才有可能赢得更多地盘,所以往往是行业龙头才更有可能获得资本青睐。在外延扩张的过程中,处理好并购估值和利润增厚之间的关系也很重要,毕竟,钱,还是要用在刀刃上的。当然,企业也需要展示自身良好的内功、优秀的整合能力,才能更好的赢得资本的信任。
与此同时,我们还观察到,行业其他方面也在悄然变化。近些年,上市连锁龙头企业以中药饮片为突破口逐渐向产业链上游延伸,通过与上游厂家合作共建,加强自身规模效应提高议价能力,保证自身较高的毛利率。但企业对自身盈利平衡点的把握也要非常谨慎,毕竟有海王星辰的前车之鉴,处理好高毛产品销售和客户信任之间的关系非常重要。除此之外,医药电商的发展也需重点关注,虽然目前基数小,但增速很快,我们认为,医药电商和实体药店之间不是替代和被替代的关系,而是相互补充,以满足不同人群的多样化需求,这也是连锁药店积极布局的重要原因。
机会是留给有准备的企业的,连锁药店唯有修炼好自身内功,借助资本的利剑披荆斩棘,积极拥抱新模式新业态,才有可能在这个诸侯割据的战国时代,唱响时代最强音。
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