1.市场回顾
在经历二季度连续调整之后,7月份A股市场有所企稳。以上证50为代表的市场权重表现突出,带动上证综指月涨幅1.02%,深成指、中小板指、创业板指延续跌势,并且跌幅都在3%以内,环比6月明显缩窄,但成交量方面仍然保持低位。尽管指数整体表现平淡,但个股行情相对活跃。剔除新股后,7月份全市场上涨个股比例超过50%,部分超跌个股出现强势反弹。
行业方面,随着宏观调控基调微调为稳杠杆,加上A股进入中报披露期,钢铁、水泥、基建、化工等板块本月迎来一波估值修复行情。另一方面,受假疫苗事件拖累,上半年表现强势的医药生物板块本月出现大幅调整。另外,地产、汽车、家电、传媒等板块也出现明显下跌。
港股市场7月份整体维持窄幅震荡,恒生指数月跌1.29%,国企指数月跌0.44%。港股通方面,北水全月净买入19亿元港币,在连续三个月净流出后重新恢复净流入,银行、保险、建材等行业个股净买入为主,TMT板块出现资金净流出。
行业方面,和A股类似,钢铁、建筑、建材等强周期板块表现突出,整体涨幅超过10%,而汽车、医药、计算机、电子元器件等大幅下跌,调整幅度超过5%。部分美国科网巨头在季报公布后出现连续暴跌,导致恐慌情绪蔓延,对全球范围内的科网股都带来一定程度的调整压力。
2.后市展望
宏观方面,货币和财政政策已经有所放松。7月份定向降准等货币新政弥补了表外融资的剧烈萎缩,不过短期效果也较为有限,财政政策则强调了加快地方专项债的发行,加大基建投资,防范基建断崖式下跌。反映到市场层面,在政策预期偏暖及龙头公司业绩超预期的推动下,短期内以基建为代表的周期股表现相对强劲。而医药、食品饮料等行业经过7月份较大幅度的回调之后估值水平已经有所回落,优质公司重新具备长期投资价值。
当前,我们正处在经济转型升级、社会革故鼎新之际,短期视角总是显得矛盾重重、压力巨大。长远而言,中国经济必将完成产业优化升级,我们投资者的责任就是遵守社会正义的价值观,积极布局面向未来的长线投资机会,敢于逆势精选优质个股,短期可以从“超跌反弹”和“景气改善”两个维度出发,寻找中报业绩反转或有超预期可能的标的,我们重点看好并将持续挖掘医药、食品饮料、家电、纺织服装等行业品牌优势企业的投资价值和机会。
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