好买说
短期地缘政治接棒贸易战,掣肘全球风险偏好,周末黄金、石油大涨。
从上周中美双方的态度来看,市场对于贸易战恶化的预期有所减弱,但进入下半周之后,叙利亚战乱背后的美俄冲突成为市场最大忧患。从历史经验来看,美军近年来的军事打击对A股造成的影响,比较有限的。这是因为海外局部战争对于国内基本面传导路径不清晰,且过往资金面联动性较差。
另外一方面,5月起沪深港通额度扩大,MSCI正式纳入新兴市场指数的A股名单也将于正式公布,将会吸引更多的海外资金流入国内,故无需过分担忧局部地缘政治。
从基本面来看,4月以来高频中观数据回升,基本面进入预期纠偏期,预计18年两位数的利润增速支撑市场向上。
着眼全年,主线还是业绩,龙头依然是经济转型的获益者,行业集中度提高是实现由大变强的必然路径。估值来看,目前代表价值龙头的上证50,2017/2018年净利润同比增速分别为12.0%、11.0%,PE(TTM)10.9倍,代表成长龙头的创业板50为16.6%、35%、42.1倍。
策略上,建议投资者不必过分悲观,适当调整仓位,更重要的是调整持仓结构,关注财报期超预期板块,一季报已陆续披露。
在基金配置方面,建议保持哑铃型配置,以注重估值与盈利匹配的选股型基金为主,风格上更为均衡,另外关注深度回调后低估值的大金融板块,及消费升级、中国制造等中长期确定性较高的主题机会。
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