好买说
近来,身边几个刚做投资的朋友表示很受伤,求安慰。诚然,受特朗普引发的贸易战影响,3月全球股市迎来了今年第二次大幅集体回调:道琼斯下跌3.70%,日经225下跌2.78%,英国富时100下跌2.42%;再看国内,虽然当前我国的宏观经济、流动性环境、市场资金面、估值等方面并未出现大的变化,可受情绪层面影响,上证综指下跌2.78%,沪深300下跌3.11%,市场泥沙俱下。我想,是时候和各位聊一聊投资这件“伴随终生的兼职”了。
历经了中国投资市场的风风雨雨,曾经的我也和大家一样,心情也会随着股市的涨跌,时而阴云密布,时而欣喜若狂,如今回头再看,不过是冲击辉煌道路上的一次次历练罢了。前途总归光明,道路时有曲折。
聊投资之前,首先我们需要明白为什么每个人都需要投资?
因为对每个人来说,退休是在所难免的。那么,如何在退休后还能获得持续的现金流维持一定品质的生活呢?
通过投资理财,拿现在手里的一部分钱换取在未来可以持续提供现金流的资产。
并且,当你仅持有货币的时候,其实也是在投资。你的投资不过是流动性最强的那个资产而已,而这个资产的价格也会变动,只不过货币作为一般等价物,其他商品的价格都是通过货币来体现。因此,货币给人的直观感觉是稳定不变的。反过来想下就能明白,当其他资产的价格都上涨的时候,你持有货币,这不就意味着你的资产缩水了?这种现象也就是我们常说的通货膨胀--钱变得不值钱了。所以投资这件事儿应该成为我们伴随终生的“兼职”。并且随着年龄的增长,投资对我们也会越来越重要。
然而,在投资中获得长期成功很难,因为投资离金钱太近,人性中的的贪婪与恐惧在资产的波动中被成倍放大。做过股票的人都明白,损失厌恶、患得患失、嫉妒、怀疑、不坚定,甚至精打细算、永不服输等成功人士所具有的品质在股市中却往往成为被套牢、踏空、被绞杀的因素。我们喜欢追涨杀跌,喜欢投资短期爆款,也就是说:韭菜的养成是人性使然。
那么,如何在投资中克服“韭菜人性”?
首先要对投资有正确的认知。我从三个方面和大家一起来看看投资这件事。
第一,投资“类别繁复”。纵观全球,包含了100万亿美元的资本市场总额,涉及现金、黄金、商品、海外资产,A股等等方方面面,并且各类别的收益和亏损范围不同,曲折程度也不同。
第二,投资“盈亏同源”,风险来自哪里,收益就来自哪里。通俗地讲,就好比种地,种下种子,才能有所收成,收成了,才有新的种子。不种地就没有种子,没有种子就没法种地。盈利与亏损的同源是开仓。
第三,投资存在“个体差异”。以私募基金为例,7420只(所有类别,不含单帐户),收益最高的可以达到246%,而亏损最大的可以是-79%。(数据来源:好买基金研究中心 统计时间:2017年)
所以如果你要建立一只基金的认知,比如说私募,需要时间(10年)+数量(从几只到8000只,从8000到100000只)+接触点;并且这个认知体系要多角度,有深度,要扩展,要迭代。
介绍完投资认知,接下来我再和大家聊聊投资是如何赚钱的,或者说赚的是什么钱。
以投资股票型基金为例。
首先,投资赚的是未来经济增长的钱:P=PE*EPS。有句对这个公式的解释很精彩“P=PE*EPS,揭示了投资者应该修炼的能力,EPS是商业判断力,PE是对人性的洞察力 。”所以在赚经济增长、企业增长的钱的同时,还赚博弈的钱。
其次,投资赚的是未来时间的钱,资产都有自己的周期,大多数亏损发生于持有期限不匹配。我们好买曾做过一项统计,自2001年9月21日第一只开放式基金-华安创新成立起至2017年12月11日在任一时间点持有基金的胜率和收益与持有时间的关系(见下图),总体来说,持有时间越长,投资胜率越高。
第三,投资赚的是未来一只好基金的超额收益。关于基金的超额收益,自不必多说,阿尔法收益的含义,相信大家都懂。
在投资中,每个人都希望自己投资盈利,讨厌亏损,有没有办法做到呢?
还真有,这需要我们做好配置,建立信仰。现在投资时代,不做配置只想赚钱,恐怕希望渺茫。
首先,明确预期,建立信仰。每类产品隐含的期限不同,不同的期限决定了能配置什么产品。哪怕是波动大的股票,拉开期限,波动也会变小。
其次,还需要做好灾备,保护信仰,配置不同类别的投资产品。这样遇到某种投资品大幅回撤时,心中才能做到“东方不亮西方亮”的坦然。附上不同投资品种的三年相关系数:
对投资人来说,”情绪管理、认知延伸、资产配置”是非常重要的事儿。这些会帮助你进化、建立投资信仰,然后去做到”记住终点、忘记波动“。