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金价跌破3900美元，配置逻辑变了吗？
近期国际金价持续回调，COMEX黄金期货跌破3900美元/盎司，创下一年多以来新低。10月份金价累计下跌约6.9%，短期调整幅度明显扩大。
本轮黄金价格回调，主要受到美国经济数据超预期及通胀压力回升的影响。一方面，美国三季度GDP增长好于预期，9月通胀有所加速，反映出美国经济仍具韧性，也使市场对美联储进一步加息的预期升温；另一方面，国际油价上涨加剧通胀担忧，市场利率预期随之调整，提高了持有黄金的机会成本，对金价形成压制。
黄金短期波动不改其中长期配置价值。全球央行持续购金、地缘风险及美元信用变化，仍为金价提供支撑，对于投资者而言，黄金仍可作为资产组合中的压舱石，适当小仓位配置，以分散传统股债资产的风险。若看好黄金中长期走势，但担心直接持有的短期回撤，可关注趋势跟踪型CTA及CTA FOF。前者通过跟踪期货价格趋势捕捉交易机会，后者通过配置多只CTA策略分散单一管理人及策略风险，可作为黄金配置的补充。
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海外热点
日本央行维持利率不变，释放进一步加息信号
10月30日，日本央行宣布维持政策利率在1.25%不变，同时上调通胀预测，并释放进一步加息的信号。日本央行表示，基础通胀正逐步接近2%的政策目标，未来将更加关注通胀风险，12月会议可能讨论加息。
欧元区三季度GDP环比增长0.4%
10月30日，欧盟统计局公布2026年第三季度经济初值。数据显示，欧元区GDP环比增长0.4%，低于第二季度的0.6%；欧盟GDP环比增长0.5%，低于第二季度的0.7%。整体来看，欧洲经济继续保持正增长，但增长速度较上一季度有所放缓。
市场回顾
宏观新闻
10月制造业PMI降至49.3%
10月31日，国家统计局数据显示，10月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点；非制造业商务活动指数为49.7%，下降0.5个百分点，综合PMI产出指数为49.7%，下降1个百分点。
央行调整逆回购操作机制
10月30日，央行公告，自11月2日起，每个工作日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标方式，操作利率为1.25%；7天期逆回购则调整为固定数量、利率招标、多重价位中标。
基金行业动态
私募年内自购金额超18亿元
截至10月29日，今年以来共有36家私募管理人自购旗下产品，合计金额18.74亿元。其中，13家百亿私募自购金额达11.54亿元，占比约61.58%。
43家百亿私募三季度持仓671.66亿元
相关数据显示，三季度共有43家百亿私募旗下产品进入168家上市公司前十大流通股东名单，合计持股市值671.66亿元。其中，新进个股67只，增持23只，减持20只。
研习社知识点
如何刻画资配组合风险特征
一方面，我们可以借助波动率和最大回撤两个指标来衡量组合的风险特征；另一方面，由于投资组合的波动与收益往往是线性相关的，所以我们也可以根据组合的预期收益来评估组合的风险特征。
