2026 前三季度私募策略业绩总览

首先，我们根据好买基金研究中心编制的各类私募策略指数，统计各策略近年来的表现，从全局层面看一看股票、债券、管理期货（CTA）、市场中性、宏观策略、多空仓、多策略等常见私募策略的业绩情况。

可以看出，截至9月30日，今年前三季度各类私募策普遍实现了正收益。但看收益水平排名，高进攻性的股票策略表现较一般，管理期货（CTA）、多空仓、宏观、市场中性等绝对收益定位的策略开始超越股票策略。这也反映出高波动高分化的市场环境下，纯多头的股票私募收益获取难度加大，而投资手段更灵活的CTA、宏观策略开始展现出优势。

尤其是CTA策略，在地缘因素驱动能源价格上行，通胀升温，全球货币政策转向紧缩的背景下，虽然股市承压，但CTA策略则迎来了更多的交易机会，业绩持续回暖，逆袭成为今年各类私募策略中的领跑者。

接下来，我们再展开分析下今年前三季度CTA、股票、宏观策略的业绩表现。

2026 前三季度管理期货（CTA）业绩表现回顾

今年前三季度，CTA成为了各类私募策略的领跑者。今年的市场环境中，CTA也展现出了其独特的配置意义。

在商品价格上涨，通胀冲击压制股市表现的时候，CTA则迎来了更多的交易机会，走出了独立行情。

可以看出，年内股票策略业绩波动较大，尤其是在2月末地缘冲突爆发后，以及7月以来地缘矛盾再度升级时，私募股票策略指数短期快速回撤。而这些时期CTA表现则相对平稳，尤其是7月以来股市震荡调整过程中，CTA策略在商品市场行情的助力下，业绩持续上行。

展望后续，若地缘局势与通胀预期仍是影响股市阶段性表现的重要因素，那CTA策略与股票策略或继续展现出一定的业绩互补性。如果投资者股票策略配比权重较高，CTA或是一类有助于分散风险，提供多元回报流的配置工具。

分析了CTA之后，接下来我们再看看股票策略今年前三季度的表现情况，尤其是对比下量化与主观的业绩差异。

2026 前三季度股票私募业绩表现回顾

整体来看，今年前三季度，量化股票多头策略的表现仍强于主观多头策略，但主观多头的业绩分化较大，不同持仓风格的管理人年内业绩走势可能有很大不同。

截至9月底，今年A股交投仍较为活跃，充裕的流动性能覆盖到大量的中小盘个股，量化选股策略继续迎来较为适宜的交易环境，仍展现出了一定的业绩优势。

主观多头策略方面，今年A股市场结构分化较大，成长、价值风格股票底层驱动逻辑不同，阶段性走势可能截然相反。对于那些风格特征较鲜明的主观多头基金，管理人的能力圈和选股偏好很大程度地影响了年内收益表现。重仓科技、红利还是消费，前三季度的业绩结果可能会有较大差异。

看阶段性平均业绩，量化虽然领跑主观，但过程仍然充满波折。尤其是7月份量化选股策略再次遭遇了指数收益与超额收益的同步回撤。

可以看出，在7月科技成长风格股票的快速回撤中，量化选股策略也出现了较大的超额波动，而主观多头策略由于管理人选股风格较多元，所以平均回撤相对较小。

由此可以看出，量化选股以及不同风格的主观选股基金适应的市场环境有差异，业绩也有一定的互补性。从配置角度看，量化选股、价值风格主观、成长风格主观三足鼎立的分散布局，或能提升组合韧性与风险收益性价比。

除了CTA策略与股票策略以外，另一类今年颇受关注的私募策略是宏观对冲，接下来我们也复盘下宏观策略的年内表现。

2026 前三季度宏观策略业绩表现回顾

宏观策略其实可以看做是股票、CTA、债券等多类策略的复合体。宏观管理人一般多元配置股票、债券、大宗商品等多类资产，分散风险的同时也有机会获取多类资产长期的系统性收益。

在此基础上，管理人在细分资产内部发挥投研优势，进一步挖掘超额收益。比如对于股票资产，部分管理人使用量化选股的手段，构建沪深300指增、中证500指增等子策略来代替股票配置部分，力求超越指数。大宗商品方面，部分管理人则用旗舰的CTA策略作为商品部分的代理。

与此同时，管理人还会基于宏观研判，进行大类资产择时，通过主观或者量化的方法，结合历史经验，对当前宏观环境进行判断，从而对当下资产配置比例进行偏移，比如阶段性减持股票，增持债券，力求获取资产择时超额。

今年以来，宏观策略受关注度较高有多方面原因，一是股市估值抬升，波动加大之际，宏观策略与股票类策略相关性低，能一定程度分散股市风险。与此同时，与债券类的稳健型投资选项相比，宏观策略具有一定的收益弹性。另外，头部管理人有能力凭借宏观择时或商品投资领域的策略优势，提供风险收益性价比较好的回报流。

所以今年高分化高波动的市场环境中，宏观策略也展现出了独特的价值和优势，前三季度收益表现靠前。

对于宏观策略，另一个值得注意的现象是，管理规模靠前的头部宏观策略管理人，业绩分化较小，整体表现较为平稳。管理规模居中的管理人，业绩分化较大，但也具备更高的收益潜力。

由以上统计可以看出，管理规模在5-20亿区间的宏观策略管理人年内平均表现居前，但业绩分化也较大。而管理规模在20亿以上的管理人，表现则更为稳定，前三季度业绩后1/4分位数为0.57%，意味着绝大多数管理人年内均取得了正收益。

当然，这只是从规模这个侧面观察到的一种现象，配置宏观策略时，可以作为一个参考维度。

总结以上，我们对比复盘了各类私募策略前三季度的业绩表现，并重点分析了CTA、股票、宏观等热度较高的策略。

今年是一个高波动、高分化、赚钱难度较大的年份，但这种市场环境中各类策略的表现，也为我们的资产配置提供了宝贵的经验：

首先，股市波动和分化较大的时期，我们要尤其重视成长风格主观、价值风格主观、量化选股以及全球股票策略的多元布局，尽量避免过度集中投资或笃定信仰于某类单一策略，以致于放大了组合波动。

其次，在地缘冲击与通胀风险加大股票资产波动的时期，CTA策略往往能展现出独特的风险对冲与收益创造功能。

第三，复杂的宏观环境中，宏观策略或能展现出较好的风险收益性价比，是一类值得关注的投资工具。

复盘前三季度，展望未来，市场的波动、分化以及宏观层面的矛盾或将继续。配置层面，股票资产内部多策略分散，同时借助CTA、宏观等多类策略提升组合韧性，或是值得重视的资配思路。

风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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