非农数据“爆冷”美联储加息预期降温

国庆长假前，市场对美联储10月加息的预期一度高达约70%。然而，假期中公布的一系列数据扭转了预期方向。

首先，9月30日公布的美国8月核心PCE同比上涨3.0%，低于市场预期的3.3%，美联储10月加息概率开始下降。

随后，10月2日公布的9月非农就业仅新增2.9万人，远低于预期的8.4万人，且7、8两个月数据合计下修6万人，失业率从4.1%升至4.2%。

9月非农就业报告迅速改变了利率定价。CME相关数据显示，美联储10月维持利率不变的概率从一周前的约30%骤升至75%以上，加息概率降至约20%。

市场主流预期开始转向“10月按兵不动、12月再加息25个基点”。不过，美联储内部并未完全转向鸽派，多名票委在长假期间仍表示“通胀水平过高过久”“预计今年再加息一次”。

美联储10月加息预期降温后，一定程度提振了全球股市，但发达市场长期国债收益率仍然高企，美国10年期国债收益率一度升至5.34%，创2002年以来新高；英国30年期国债收益率自1998年以来首次触及6%。财政赤字扩张，能源通胀溢价，以及科技巨头为AI项目大规模发债挤占市场资金仍是影响长债利率的核心因素。

看其他各类资产，比特币在十一长假期间表现强势，黄金价格冲高回落，延续震荡。

美伊局势胶着油价高位震荡

十一长假期间，美伊局势仍然处于外交磋商陷入僵局、军事施压与反制同步升级的阶段，双方围绕霍尔木兹海峡的博弈是核心焦点。

长假首日，美国计划向中东增派第三艘航母及多达1万名士兵，美伊谈判陷入僵局，原油期货一度涨超4%，站上100美元/桶。随后G7准备释放能源储备，油价有所回落。美国财政部在假期期间显著升级了对伊经济施压。

整体来看，当前美伊局势仍然胶着。特朗普在近期采访中表示，可能在11月美国中期选举后下令对伊朗发动更大力度的打击，这意味着未来一个多月或是局势演变的关键窗口期。外交渠道虽未完全关闭，但双方在核心议题上的立场差距仍然较大。地缘局势的不确定性或继续加大全球各类资产的波动。

美光财报超预期全球半导体板块表现强势

9月30日美股盘后，美光科技发布2026财年第四财季财报，多项核心指标刷新历史纪录，并带动国庆假期全球半导体板块强势上行。

日本股市假期期间表现非常强劲。日经225指数一度突破7万点大关，半导体设备股成为上涨核心驱动力。韩国市场同样受到美光财报提振，韩国综合指数同步上涨。

美股方面，纳斯达克指数在英伟达、Meta等科技巨头带动下再创历史新高。

整体来看，美光财报确认了AI存储需求的强劲景气周期仍在延续，但市场对美光超预期财报的反应变得更加冷静，表明市场定价已较为充分。

国庆长假期间全球科技股行情的核心特征，是AI硬件与半导体板块凭借高景气度仍然是全球资金关注的焦点。

长假出行数据强劲消费持续复苏

看今年长假期间消费数据，出行火热，消费端持续复苏。

出行数据方面，全社会跨区域人员流动量在假期前三天连续超过3亿人次。国庆假期首日人员流动量达3.29亿人次，其中铁路客运量2520.4万人次，创单日旅客发送量历史新高，同比增长9.0%。

从消费数据来看，商务部重点监测的商圈在假期前三天客流量和营业额同比分别增长3.4% 和5.3%，印证了实体消费的复苏趋势。

整体来看，2026年国庆消费数据反映出出行意愿强劲，消费持续复苏的态势。客流总量维持高位，各消费领域有一定分化但整体回升。

总结以上，2026年国庆长假期间，美国非农数据降温缓解了加息焦虑，但长债收益率高企以及中东局势的不确定性，仍使宏观环境充满变数。

对于节后国内市场而言，外部流动性预期的边际改善与国内增量政策的蓄势待发，构成了相对积极的组合。但全球债市波动能否平息、能源价格何时回落，仍是需要持续跟踪的风险点。宏观环境不确定性较多，全球各区域、各资产分化加大的背景下，多资产多国别的配置仍具有重要意义。

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