内外部因素共振，A股有所调整

分析近期A股波动，外部环境变化影响较大。

首先，中东地缘局势反复，油价高位运行，推高通胀预期，压制市场情绪。

当前美伊双方在军事上均持续展示强硬姿态，整体仍处于对峙与僵持状态，国际油价高位运行。

其次，油价高企引发市场对全球通胀粘性的担忧，并沿“油价—通胀—美联储加息—美债利率上行”的链条，持续压制全球风险资产估值。

近期，美国10年期和30年期国债收益率再次上行，分别创2007年和2004年以来新高。日本、德国等主要国家国债收益率也同步升至历史高位。

长端利率的上行，对股市，尤其是科技成长风格板块形成估值压力，这是近期全球科技股同步走弱的主因。

外部环境不确定性增多之际，A股国庆长假将至，休市时间较长，场内资金担心假期出现外部风险事件，部分资金主动降低风险敞口，进一步压制了A股市场行情。

从历史规律看，国内长假前夕A股市场往往会逐步缩量，部分资金降仓观望，节前行情往往较为清淡。

总结以上可以看出，近期A股走弱，主要是外部不确定性和内部长假效应共振的结果，市场风险偏好下降，行情整体承压。

但中长期来看，对A股后市不必过于悲观，当前股票类策略的配置机会仍值得关注。

政策面、基本面或仍有利于A股中长期表现

近期压制A股市场的普遍是事件性与阶段性因素。

地缘局势方面，虽然当前美伊双方均展示强硬姿态，但双方都有谈判意愿，且在外交上保持接触渠道，后续打开僵局的可能性仍存。

一旦局势缓和，油价回落，“油价—通胀—美联储加息—美债利率上行”的风险传导链条或也将逆转，股市或将迎来修复。

另一方面，看国内政策面与基本面，对A股市场或均有一定支撑。

政策层面，近期国常会再次强调加大逆周期调节力度。央行2026年第三季度例会明确提出，要继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，维护金融市场稳定运行。

与此同时，中长期资金持续入市，2026年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，持有A股流通市值较2025年底增长12.5%。

再看经济基本面，近期A股调整过程中，国内经济基本面与产业趋势并未出现明显恶化。

8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，进出口增速加快，官方制造业PMI回升至49.8%，生产指数重回扩张区间。

上市公司盈利方面，A股上市公司中报净利润实现15%以上增长，尤其是科技板块的高景气在业绩端持续得到充分印证。

看当前政策面与基本面，A股系统性风险与大幅下行的可能性较小。近期回调后，对后市不必悲观，且调整过程中带来的布局机会值得关注。

投资操作方面，股市行情的短期涨跌极难预测，过于关注市场波动，很容易在情绪驱动下追涨杀跌，频繁出错。

波动中，我们更应该明确并坚守一个合理的战略资产配置方案，并遵循一套长期有效的组合管理方法。

面对近期的市场波动，我们可以先审视投资组合中股票类资产的配置权重。

若股票资产占比低于长期配置目标，我们可以在市场调整中逐步加仓。

若股票资产占比高于长期配置目标，我们则可以等待市场企稳后，待行情热度再次回升时寻找调仓机会，当前不应盲目杀跌。

另一方面，如果投资者觉得股票资产波动较大，想寻找一些回撤控制与风险收益性价比具有吸引力的配置工具，那可以关注平衡型或稳健型定位的资产配置FOF，可以分散布局多国别、多资产、多策略，各策略中优选基金管理人。

总而言之，近期A股波动更多是外部事件性因素与内部长假效应共振造成的阶段性调整，而看政策面与基本面，或仍有利于A股中长期行情的开展。

投资时，我们应适当淡化对短期市场波动的关注，避免受到情绪因素影响，重要的是明确我们的配置目标以及现有组合与目标组合的距离，并理性分析市场波动，合理评估调仓机会，这样我们或能减少犯错，逐步向我们的长期投资目标迈进。

风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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