市场全景：仅4个行业收涨，普跌格局一览无余

今日A股市场各指数呈下跌趋势。上证指数下跌1.67%，深证成指下跌3.44%，创业板指下跌4.53%，WIND全A下跌2.74%，中证1000下跌3.65%；全市场成交1.7万亿元，较上一个交易日环比增长2.85%。

行业层面，31个申万一级行业中，仅4个行业收涨，27个行业收跌，市场整体呈现普跌行情。其中，涨幅前三的行业为石油石化（+0.89%）、公用事业（+0.14%）、农林牧渔（+0.03%）；跌幅前三的行业为通信（-7.36%）、建筑材料（-4.45%）、电子（-4.39%）。通信、电子等科技成长板块当日跌幅居前，是带动市场整体走弱的主要方向。

宏观扰动：加息预期升温与地缘僵局互现

近期市场宏观扰动明显。

一方面，油价上涨推动美联储加息预期持续升温，近几日多位美联储官员均提到，美国经济保持增长动能、劳动力市场依然强劲，并认为这些因素可能意味着仍有必要进一步加息。美联储官员持续释放偏鹰信号，市场对加息的预期明显升温，风险资产承压。根据联邦基金期货定价，投资者目前预计美联储10月加息的概率约为65.90%，市场仍在等待北美时段美联储官员讲话。

另一方面，伊朗冲突僵局导致的石油价格上涨，也是全球风险资产受到压制的主要原因之一。9月25日，伊朗总统表示德黑兰愿意恢复《伊斯兰堡谅解》并履行相关承诺；伊朗外交部长表示，伊朗方面已向美国递交一份新的谈判草案，将"重开"霍尔木兹海峡并重启谈判。美伊谈判代表正在纽约探讨"积极且富有建设性"的阶段性协议，内容包括伊朗"重开"霍尔木兹海峡，以换取美国解除对伊经济封锁。但特朗普周末拒绝了伊朗重开霍尔木兹海峡的最新提案，并保留对伊朗采取军事行动的可能性。

该言论加剧了地缘不确定性并支撑通胀预期。上周五市场因外交谈判预期升温而积累的涨幅几乎全数回吐，通胀压力升温预期再度压制债市，亚太股市普遍走低，美股期货同步下跌，黄金及风险资产明显承压。

科技板块：利空共振，AI叙事瑕疵被放大

今日科技相关个股下跌幅度较大。消息面上，光模块再传利空传闻，美国临近退休议员提议，出于国家安全考虑，禁止政府类项目采购中国制造的光收发器。

另外，近日甲骨文(ORCL.US)向美国新墨西哥州一座大型数据中心的开发商发出"不可抗力"通知。该通知促使投资者重新审视AI数据中心融资中的贷款及租赁合同条款，让数据中心建设相关的贷款与租赁风险受到重视，并给本已面临多重压力的AI基础设施债务融资市场增添新的不确定性，计划通过债务市场融资建设AI基础设施的企业也面临挑战。

好买基金研究中心认为，AI叙事的瑕疵与利空消息，叠加双节前的避险情绪和加息预期升温，共同导致了今日科技相关个股表现不佳。

后市展望：调整或孕育新的配置窗口

展望后市，市场对AI泡沫的质疑可能长期存在，直至AI应用公司开始普遍盈利。利率和伊朗冲突等宏观因素短期对市场影响较大；中长期来看，AI带来的产业革命仍在持续，科技板块的调整可能带来新的配置机会。

近期市场波动较大，节前避险情绪导致交易量低迷。好买基金研究中心仍然看好权益市场的长期表现，市场充分调整后将具备较好的布局时间窗口。

在配置方面，建议等待宏观扰动清晰后均衡布局，以控制风险、均衡为主，避免押注单一方向；建议均衡配置科技、医药和锂电的成长组合与高股息红利组合。

风险提示：
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