24家百亿主观私募，上半年资金流向了哪里？

好买基金研究中心统计了包括高毅资产、景林资产在内的24家百亿主观私募基金，在上市公司季报中公开披露的一、二季度持仓信息。

数据来源：Wind、好买基金研究中心，2026/3/31~2026/6/30。注：参与统计的主观百亿私募基金包括高毅资产、景林资产、迎水投资、进化论资产、聚鸣投资、上海瓴仁私募基金、重阳投资、东方港湾、玄元投资、睿郡资产、西藏源乐晟、慎知资产、远信投资、上海勤辰、中欧瑞博投资、汐泰投资、复胜资产、望正资产、健顺投资、红筹投资、仁桥资产、上海鹤禧私募、上海信璞私募和淡水泉投资。

从行业持仓来看，2026上半年，计算机、电子为代表的具有高景气度的泛科技板块，仍然是这批主观百亿私募最核心的配置方向，合计持仓占比约50%；以基础化工、有色金属为代表的“涨价链”则紧随其后，是第二大持仓方向；具备出海+泛AI属性的机械设备和电力设备行业，是第三大持仓方向；相比之下，以食品饮料、汽车和地产链为代表的内需方向，持仓占比则相对较低。

增量资金去了哪里？有色、电力设备、化工成为明显加仓方向

但好买基金研究中心发现，从今年一二季度的持仓环比变化来看，主观百亿私募的持仓已经悄然发生了变化。

数据来源：Wind、好买基金研究中心，2026/3/31~2026/6/30。注：参与统计的主观百亿私募基金包括高毅资产、景林资产、迎水投资、进化论资产、聚鸣投资、上海瓴仁私募基金、重阳投资、东方港湾、玄元投资、睿郡资产、西藏源乐晟、慎知资产、远信投资、上海勤辰、中欧瑞博投资、汐泰投资、复胜资产、望正资产、健顺投资、红筹投资、仁桥资产、上海鹤禧私募、上海信璞私募和淡水泉投资。

2026年二季度是AI和泛科技板块上涨幅度最大、上涨速度最快的阶段。私募资金作为市场上比较灵活的“聪明钱”，在紧跟这段科技行情的同时，也在积极调整持仓，向其他具备景气度、产业趋势或相对低位优势的方向进行再配置。

好买基金研究中心数据显示，今年二季度，上述主观私募已经开始明显减仓通信和计算机等泛科技板块，转而加仓了有色金属、电力设备、基础化工和机械设备等处于相对低位的行业。

具体而言，高毅资产主要减仓了计算机、电力设备和电子行业，同时主要加仓了有色金属和基础化工行业；重阳投资主要减仓了房地产行业，同时主要加仓了计算机行业；聚鸣投资主要减仓了通信行业，主要加仓了电力设备和机械设备行业；睿郡资产主要减仓了电子、基础化工和轻工制造行业；仁桥资产主要减仓了医药生物和农林牧渔行业，主要加仓了房地产行业；望正资产主要加仓了电力设备和机械设备行业；瓴仁私募主要减仓了机械设备行业，主要加仓了电子行业；上海勤辰主要加仓了基础化工和建筑装饰行业。

从“追科技”到“结构性再平衡”

与此同时，存量仓位的变化也值得关注。因为这意味着，机构并不是简单地在市场上涨之后继续追逐热门行业，而是在已有组合内部重新做取舍。

2026年二季度百亿私募重仓股

数据来源：好买基金研究中心，持仓市值根据2026/6/30个股收盘价计算，行业季度涨跌幅计算区间为2026/4/1~2026/6/30。注：私募重仓持股数据来源于上市公司前十大流通股东报告推算，仅反映部分持仓情况，不代表完整持仓全貌

在全市场百亿私募的个股重仓数据中，好买基金研究中心发现，部分前期重仓股开始被减持，不同管理人对于同一公司的判断也出现明显分化。例如，高毅对海康威视、紫金矿业、中伟新材、北新建材等前期重仓股进行了大幅减持；景林减持石基信息；睿郡减持扬杰科技、芯朋微。

但不同管理人的判断并不完全一致。例如，重阳战略大幅增持海康威视，恰好与高毅形成对照。同一只股票，不同管理人出现方向相反的操作，意味着当前市场已经不再是单纯的“板块交易”，而开始更多体现管理人对于产业趋势、公司基本面以及估值的独立判断。

强势方向继续寻找机会，相对低位的方向获得增量，前期重仓则开始重新审视。机构资金的变化更像是一次“结构性再平衡”，而不是简单的风格切换。从“行业配置”进一步走向“行业内部的结构选择”，可能正是当前百亿私募持仓变化的一个重要特征。

7月以来市场降温，下一阶段看什么？

进入7月以来，科技板块显著回调，市场热度及赚钱效应也随之大幅减弱。随着上市公司中报披露完毕，对于机构投资人而言，不仅意味着对上半年经营结果的确认，也提供了新的业绩信息和未来指引。这些信息逐步进入投资决策，机构资金也可能进一步重新审视此前的持仓方向。

从目前已经披露的百亿私募持仓变化来看，资金已经在二季度开始进行再平衡。因此，下一阶段市场的关注点，可能也将从单一的高景气主线，进一步转向：景气度、业绩兑现、估值与预期之间的匹配。

市场结构也有望因此变得更加均衡，不同细分方向中可能出现更多结构性机会，一些具备全市场选股能力的主观管理人可能会有不错表现。

风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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