美债利率波动，冲击全球股市

分析引起近期A股回调的核心原因，首先是美债收益率再次上升，进而压制了全球股市估值，科技股受影响相对较大。

8月以来，长端美债收益率持续上升，30年期美债收益率一度突破5.3%，创2007年以来新高，10年期美债收益率同步突破4.7%。

长端美债收益率一直被视为全球资产的定价锚，收益率的大幅上行打压了股票的估值，也影响了投资者对流动性环境的预期，科技成长板块更是受到了直接影响。

更值得关注的是，此轮债市波动是全球性的——法国、德国、英国、日本等经济体债券收益率均攀至高位。

全球发达国家债券收益率同步上行的根本原因，一是对通胀压力的担忧，二是AI基础设施建设的大规模融资推高了长债利率，三则是持续扩张的美国财政赤字引发的信用担忧。

另一个造成A股波动加剧的因素，是地缘风险再度升温。

近期，美伊谈判持续停滞，且军事摩擦有加剧的迹象，布伦特原油重返91美元上方，通胀预期再度升温。地缘冲突的反复一方面压制了全球市场风险偏好，另一方面也加大了通胀担忧，从而对股市债市形成压力。

总结来看，近期影响A股表现的核心因素，只要是外部性的，事件性的。对于这种行情波动，我们应避免受到情绪因素影响，理性客观的审视自身投资组合，做出合理的判断与应对。

关注基本面趋势，明确长期配置目标

虽然近期股市波动加大，主要宽基指数均有一定调整。但看市场基本面，企业盈利的修复趋势则在加速。

近期A股2026半年报披露收官，二季度全部A股盈利同比增速超25%，创近5年最高单季盈利增速，较一季度9.3%的增速进一步提升。

可以看出，近期市场调整的主因源于外部流动性收紧、以及地缘冲突反复带来的情绪扰动，而非基本面恶化。

在企业盈利持续上行、经济复苏范围不断扩大、宏观基本面保持强韧的背景下，市场持续深度调整的概率不大。

后续若事件性冲击消退，市场情绪企稳，估值充分调整过后，叠加企业盈利的进一步上行，A股或仍具备向上的弹性和空间。

投资层面，股市行情的短期涨跌极难预测，跟随市场波动，在情绪驱动下追涨杀跌，很容易犯错。

所以，波动中，我们更应该明确并坚守一个合理的战略资产配置方案，并遵循一套长期有效的组合管理方法。

比如，面对近期的市场波动，我们可以先审视投资组合中股票类资产，比如量化指增策略或科技成长风格管理人的权重占比。

若股票资产占比低于我们的长期配置目标，则可以在市场调整中逐步增配。

若股票资产占比高于我们的长期配置目标，则可以等待市场企稳后，待行情热度再次回升，再寻找更好的调仓机会。

另一方面，如果投资者觉得股票资产波动较大，想寻找一些回撤控制与风险收益性价比具有吸引力的配置工具，那可以关注平衡型或稳健型定位的资产配置FOF，可以分散布局多国别、多资产、多策略，各策略中优选基金管理人。

总而言之，近期A股波动更多是外部事件性冲击引起的情绪起伏，随着企业盈利持续修复，对后续行情仍可保持乐观。

在进行具体的加减仓操作时，我们应避免受到情绪因素影响，而是应该明确我们的资配目标以及现有组合与目标组合的距离，并结合市场波动，分析调仓机会。

淡化短期波动，明确长期方案，我们才能在市场风浪中看清前进的航向。

风险提示：
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