全球市场表现回顾

（一）美股市场：高位震荡，结构分化

本周美股高位震荡，结构性分化特征明显：AI算力、服务器、存储和光通信方向全面走强，但多只权重科技股下跌。

本周行情核心催化因素是美国7月CPI数据。7月CPI环比升0.1%、同比升3.4%，核心CPI同比升2.5%，均符合预期。通胀未明显扩张，缓解了市场对美联储9月加息的担忧，CME美联储观察工具显示9月维持利率不变的概率升至约60%。VIX恐慌指数降至1月以来低位，市场情绪有所改善。

（二）欧洲股市：创新高后有所回调

本周欧洲股市再创新高后有所回调。投资者对中东冲突的担忧再度升温，盖过了美国通胀忧虑缓解带来的利好。市场对能源价格高企的担忧尤为突出，若能源价格持续高企，企业利润或受挤压。

（三）日本股市：强劲反弹，领涨全球

本周日本股市表现强劲，上涨动力主要是大型芯片企业财报向好，美股半导体产业链走强，驱动AI交易再度升温。与此同时，资金也加速在不同产业间轮动，市场广度有所改善。

（四）印度股市：印度央行上调增长预测，外资转为净流入

印度股市本周有所波动，但6月以来的表现仍较为强势。印度央行上调2027财年增长预测至6.7%，同时下调通胀预测，提振了市场信心。外资在8月首周净买入印度股票，逆转了此前连续四个月的净卖出态势。

印度7月CPI同比升至4.45%，连续第二个月突破央行通胀目标，但市场普遍认为通胀主要由食品价格驱动，尚不足以触发加息。霍尔木兹海峡紧张局势导致的地缘风险溢价仍是印度市场较大隐忧。

（五）美债市场：长债收益率高企，收益率曲线趋陡

本周美债市场收益率曲线趋陡，长端压力尤为突出。

通胀水平持续高于美联储目标、预算赤字不断膨胀、经济增长较为稳健，多重因素共同推高了长债收益率。

近期美国420亿美元10年期国债拍卖，中标收益率达4.683%，创2007年全球金融危机以来最高纪录。市场预计随后的30年期国债拍卖融资利率可能达到25年来最高水平。

全球对冲策略跟踪

（一）宏观对冲：金价大幅反弹，宏观策略受益

进入8月，黄金迎来强势反弹。本周现货黄金价格一度突破4400美元/盎司。8月第一周金价上涨超7%，创今年1月底以来最大单周涨幅。

黄金一直是宏观对冲策略重要的配置品种和交易品种之一。这一轮金价反弹，宏观策略是直接的受益者。随着利率、汇率、通胀、地缘政治几大核心变量从相互矛盾逐步走向一致，金价波动或逐步收敛，宏观策略或也将迎来较为清晰的投资环境。

（二）股票多空：业绩修复，8月以来领涨各类对冲策略

8月以来股票多空策略表现相对领先。截至8月13日，全球股票多空策略月内回报约1.2%，在各策略中表现靠前。

在7月回调过后，股票多空策略有所修复。7月份历史性的动量行情反转令对冲基金在多头端承受AI半导体股票的下跌压力，同时空头端的软件板块上涨，多空策略两头承压。但8月份市场结构有所改变，多空策略开始回暖。

（三）多策略：7月整体抗压，8月重回上行

多策略在7月的股市巨震中表现出相对较强的韧性。数据显示，多策略对冲基金7月平均收益约-2.2%，强于宏观、股票多空等对冲策略。

多策略的韧性源于收益来源分散在股票、商品、债券等多个维度，受单一市场或资产的影响较小。8月以来，多策略的业绩也有所修复。

全球财经要闻前瞻

（一）美股2026年第二季度财报季

美股市场2026年第二季度财报季已进入收尾阶段。二季度财报覆盖4-6月的业绩，通常在7月中旬启动，8月中下旬收尾。目前标普500指数近九成公司已发布业绩。

后续英伟达的财报倍受关注，预计将在8月26日披露，这也是美股“科技七巨头”最后一份财报。

（二）全球央行货币政策会议

美联储已排定2026年余下会议于9月、10月和12月举行。9月会议预计在9月16日举行。

9月17-18日，日本央行也将举行新一期货币政策会议。6月日本央行已加息25个基点至1.0%，7月按兵不动。多名委员在7月会议纪要中警告不能忽视通胀超过2%的风险。

9月欧洲央行的议息会议，市场预期加息概率达70%。此前，欧洲央行7月维持三大关键利率不变。

随着全球央行密集会议期临近，短期各类资产受政策预期影响或有所加大。

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