短期催化与长期支撑 共同推动黄金上涨

从表面来看，金价本轮上涨的催化剂，是市场对美伊冲突缓和预期的升温。有消息人士表示，美、伊、阿曼接近达成霍尔木兹海峡重开的临时协议，现货黄金一度突破4170美元/盎司。

随着霍尔木兹海峡恢复通航预期升温，市场开始认为全球能源供应风险将有所缓解，国际油价回落，通胀压力有望下降。市场对未来降息的预期重新升温，美债收益率和美元同步回落，黄金因此迎来新的上涨动力。

当然，短期事件只是催化剂，真正支撑黄金走高的，依然是长期基本面。

首先，全球央行仍在持续增持黄金。世界黄金协会数据显示，今年第二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%。此外，越来越多国家提高黄金储备占比，以增强外汇储备的多元化水平，全球“去美元化”的进程仍在进行中。所以在全球地缘政治格局不断变化，国际货币体系持续调整的背景下，黄金正逐渐从传统避险资产转变为长期战略储备资产。

其次，美国财政扩张依然是黄金长期上涨的重要支撑。近年来，美国财政赤字持续增长，国债规模不断扩大，市场对于未来财政可持续性和美元信用的关注不断提升，而黄金是作为抗通胀、抗信用风险的重要对冲资产。

展望黄金后市
三大变量值得关注

放眼未来，黄金的走势需重点关注三个变量。

第一，美国经济数据是否继续走弱。如果未来非农就业，CPI等数据进一步降温，市场将提高美联储降息的预期，黄金仍有望获得新的上涨动力。

第二，美联储政策是否会转向。目前市场已经开始交易宽松预期，但如果后续美联储继续释放鹰派信号，或通胀再度走高，那么黄金短期内可能再次进入震荡调整阶段。

第三，全球地缘与财政风险将如何演化。虽然霍尔木兹海峡恢复通航有助于缓解能源风险，但地缘的不确定性仍在。与此同时，美国财政赤字，全球债务扩张以及国际货币体系重构等问题，会影响黄金的长期配置价值。

黄金仍具长期配置价值

对于投资者而言，黄金最大的价值，并不是短期赚取价差，而是为资产组合提供风险分散和长期“压舱石”的属性。

将黄金作为分散风险的另类资产，可以利用其与股票和债券的低相关性，有效抵御通胀与主权信用风险，平滑组合的整体波动。此外，在当前全球大宗商品波动加大的背景下，也可以适当结合大宗商品CTA策略进行多元化配置，在把握商品趋势机会的同时，提高组合整体的抗风险能力。

总体来看，本轮黄金上涨并不是由简单的市场情绪带动，而是全球宏观经济、货币政策预期和长期资金配置共同作用的结果。只要全球央行持续购金、美国财政扩张压力仍在、全球货币体系继续调整，黄金作为抗通胀、抗信用风险的重要资产，其长期配置价值依然值得关注。

风险提示：投资有风险，决策须谨慎。文中观点不代表平台投资意见，内容仅供参考并不构成任何投资及应用建议。未经好买财富授权许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、引用本文内容和观点，包括不得制作镜像及提供指向链接，好买财富就此保留一切法律权利。