科技股高估+市场情绪降温，股市波动加剧

近期A股波动加剧是多重因素叠加的结果：

首先，上半年AI算力、半导体、存储芯片等赛道持续领涨，市场交易拥挤度较高，大量资金集中在科技成长板块，景气赛道的龙头公司业绩预期与估值水平不断抬升。

近期AI产业基本面虽未出现景气度筛减的明确信号，但短期交易拥挤后的泡沫担忧、叠加业绩披露期资金的“买预期卖事实”，加大了市场波动。

随后，美伊地缘冲突反复、韩国股市杠杆资金踩踏等事件进一步压制了市场情绪，随着跌幅累积，市场开始恐慌，A股波动也逐渐加大。

基本面并未反转，静待恐慌情绪消退

虽然近期市场波动加大，但深究其原因，情绪性因素与阶段性因素偏多，此前支撑科技股行情的AI产业基本面尚未见明确反转信号。

模型层面，AI的能力天花板仍在不断突破。需求层面，下游Tokens调用量持续增长，增速并未放缓。算力供给与产能层面，算力租赁价格仍在持续上涨，算力供给仍然不足。资本开支层面，市场预计当前增长的趋势至少延续至2027年。

总的来说，AI产业基本面尚不支持行情大幅的系统性扭转，近期波动还是情绪性因素与估值起伏居多。

展望后续，随着短期风险释放，市场估值压力已有所缓解，波动过后，随着情绪面企稳，产业面与基本面或对后续行情形成支撑。

所以当前不必恐慌或悲观，涨跌与波动是市场常态，亢奋与恐慌也是常见的市场情绪。股市波动加大时，一方面可以对我们的组合进行压力测试，看抗压能力如何，是否有优化空间。另一方面，极端波动有时也会带来较好的调仓窗口，我们也可以关注一些优质资产或策略的布局机会。

此前市场亢奋时，我们应该多关注风险。如今市场开始恐慌，则到了冷静甄别机会的时点。

风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
重要提醒：
本文版权为好买财富所有，未经许可任何机构和个人不得以任何形式转载和发表。