数据最有说服力。2026年一季度全球半导体销售额达到2985亿美元，同比大幅增长，全年有望突破万亿美元。在需求端，云厂商资本开支持续高增——最新预测显示，全球主要云厂商2026年资本开支将达到约8000亿美元量级。算力需求正从GPU向CPU、存储、模拟芯片等全产业链传导，验证了半导体景气度的持续扩散。

再来看宏观环境。美联储6月议息会议维持利率不变，符合市场预期，阶段性打消了海外流动性持续收紧的担忧，全球风险偏好有所改善。不过需要提醒的是，当前货币政策路径仍有不确定性，点阵图甚至提示了年内加息的可能，机构对降息时点的判断也存在分歧。这意味着，下半年科技股的波动率可能依然不低。

那么，展望下半年，机会在哪里？好买基金研究中心有四点观察。

第一，主线仍在科技，但“内部切换”会更明显。

市场不再无差别奖励高弹性资产，而是开始筛选真正具备盈利兑现和景气加速的方向。换句话说，故事讲得好不如业绩兑现得实，未来更看重"赚钱效应"能否真正落地。

第二，投资机会正沿AI算力产业链向纵深扩散。

除了算力芯片本身，半导体设备、材料、先进封装、散热等环节正成为新的关注主线。随着AI服务器从单机向整机柜升级，PCB、MLCC等更广泛环节的价值量也在提升。存储芯片方面，涨价的确定性较强，只是在高位之后涨幅可能有所收窄。

第三，要警惕估值与基本面的背离。

部分AI概念资产已经积累了相当可观的涨幅，个别标的的估值已经脱离基本面，靠的是"稀缺性溢价"和"AGI叙事"的信任票。资本市场为成长性买单无可厚非，但当估值与业绩之间出现明显裂痕时，投资者更需要保持冷静，关注现金流和真实订单的兑现节奏。

第四，科技与安全是贯穿全年的长期主线。

在大国竞合的大背景下，自主可控、国产算力、基础设施升级所带来的是"时代级"的投资机会。政策对核心技术自主率、产业链支持的关注度在提升，这有助于推动科技股估值回归到与长期价值相匹配的水平，中期波动性也可能随之下降。

短期来看，地缘扰动和货币政策的不确定性会让科技股的波动难以避免；但拉长视角，AI产业革命驱动的长期成长逻辑依然清晰而坚实。

对投资者而言，与其在短期波动中追涨杀跌，不如沿着真实景气度和盈利兑现的方向，精选高质量的成长方向，做时间的朋友。

风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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