2026年5月，全球权益市场呈现"科技强、普涨广"的格局。发达国家延续涨势，MSCI全球指数全月上涨4.98%，其中日经225以11.88%的涨幅领跑市场。科技含量最高的美股也是势如破竹，美股三大指数齐创历史新高，纳斯达克指数上涨8.36%。
但进入6月份，地缘局势反复，加息预期升温，全球股市波动加大，“AI牛”有所回调。
权益市场受AI叙事影响的同时，债券市场正在经历另一场博弈。美债收益率整体上行，五月走势呈现“中旬冲高、月底回落”的特征，曲线形态整体偏“熊平”。这背后有两股力量在拉扯：一是市场对美国财政赤字扩张和长期国债供给压力担忧升温，期限溢价被推升；二是通胀黏性仍存、经济数据韧性较强，使得美联储快速降息预期继续降温，短端收益率也随之上行。
利率预期在反复拉锯，投资者的目光自然转向了确定性更高的品种。对于美元货基，其业绩表现与美联储加息具有高度相关性。据统计，2025年累计费后收益在4%-4.4%左右，最新的7日年化净收益率在3.2%-3.7%区间。
站在当前时点，全球经济和资本市场的不平衡结构引发美股调整，“AI叙事”进入波动阶段，那么6月的资产配置该如何布局？哪些方向还能追，哪些领域该收？
以下，我们整理了最新资配指南的核心观点，供大家参考。
权益类
美国股票 ★★★★
AI再次驱动美股交付强劲的盈利增长，进一步强化了AI作为美股核心配置地位。考虑到通胀粘性，估值脆弱性将加剧波动，建议坚持性价比原则参与。短期需留意欧、日加息、美联储换届、通胀数据等影响。
欧洲股票 ★★★
美伊冲突以来，通胀压力所带来的加息预期给经济复苏前景带来较大压力，货币政策的两难处境使得财政空间的重要性更为突出，战略配置上德国仍然值得关注。
印度股票 ★★★（↓）
印度当前基本面仍有韧性，增长预期虽下修，但绝对增速仍处于全球较高水平。核心压力来自中东冲突带来的油价冲击。当前需重点关注防御性板块，以及受益于外贸改善、贸易协议推进的相关行业。
日本股票 ★★★★（↑）
短期来看，需观察AI、半导体盈利预测上修是否可持续，同时国内投资者获利了结压力、以及日债收益率上行等可能抑制动能。中长期看，日本企业改革以及日本在AI供应链中的优势仍是推动市场上涨的主要驱动催化剂。
固收类
美元货币 ★★★★
虽然去年9月以来美联储重启降息操作，但通胀压力下美联储短期内重启降息的概率较低，同时当前美元基准利率仍处相对于历史较高水平，该资产仍是收益较为稳定且具较高流动性的投资品种。
美元利率债 ★★（↓）
短期来看，美债收益率走势仍将取决于通胀、就业、美联储政策及能源价格，考虑到通胀粘性导致降息路径仍不清晰、美国经济仍具韧性。利率预计仍然以宽幅波动为主，美债配置性价比整体较低。
美元信用债 ★★★（↓）
相对利率债，当前美元信用债综合收益率仍有一定吸引力，但受通胀、基本面影响，建议通过多元化配置提升组合稳定性，对资质较弱、再融资压力较大及流动性偏低的高收益债保持必要谨慎。
其他
海外宏观 ★★★★
高波动市场环境整体有利于宏观策略寻找Alpha机会，尽管此前地缘冲击带来的宏观叙事扭转对主题型宏观押注带来了较大冲击，但预计会随着渐进中期选举而有所好转。
海外多空 ★★★★
全球贸易政策，政策分化及地缘冲突等宏观不确定性仍预计带来市场分化，建议维持一定比例在海外多空策略，以对冲潜在下行风险的同时捕获Alpha收益。
海外多策略 ★★★★★
多策略基金仍维持明显的绝对收益属性，建议保持配置。
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