中小盘指增略占上风收益分化并不大

今年以来，从好买基金研究中心的跟踪池来看，五类量化股票策略整体表现都不弱。其中，2000指增平均收益为19.95%，在五类策略中暂居第一；500指增紧随其后，平均收益为19.89%；1000指增平均收益为19.03%；量化选股平均收益为18.85%。

数据来源：好买基金研究中心，2025/12/31-2026/5/15

A500指增的绝对收益相对靠后，平均收益为13.90%。这并不意味着A500指增表现差，而是今年以来不同宽基指数本身的Beta差异较大。同期中证A500上涨8.21%，明显低于中证500、中证1000和中证2000约14%左右的涨幅。

可以看到，今年以来赚钱更多的策略线，首先受益于对应股票池本身更强的市场表现。2000指增、500指增和1000指增都站在小中盘弹性更强的一侧，因此绝对收益更容易被拉高。

数据来源：好买基金研究中心，2025/12/31-2026/5/15

另一个值得注意的现象是，过去几年里表现常常更突出的量化选股，今年以来并没有明显领先于各类指增。其背后原因可能在于，今年市场主线相对集中，宽基Beta本身贡献较大，小中盘指数反弹较强，指增产品在跟随基准上涨的同时还能获取一定超额；而量化选股虽然配置更灵活，但在行业主线集中、风格轮动较快的环境下，若没有持续压中最强方向，收益优势就不一定能完全体现。换言之，今年并不是“越灵活越占优”，而是“站在哪个Beta上”同样重要。

超额收益换了答案A500指增暂时领先

如果只看绝对收益，2000指增和500指增最亮眼；但指增策略不能只看“赚了多少”，还要看相对基准多赚了多少。

从超额收益看，截至2026年5月15日，A500指增平均超额收益为5.70%，在四类指增中暂居第一；2000指增平均超额为5.57%，500指增为5.55%，1000指增为4.72%。

数据来源：好买基金研究中心，2025/12/31-2026/5/15，策略表现按产品等权平均计算

这里有两个细节值得注意。

第一，A500指增的绝对收益并不最高，但因为对应基准涨幅相对较低，且样本产品整体仍取得了不错收益，最终超额表现更突出。

第二，500指增、1000指增和2000指增的基准涨幅非常接近，策略平均收益的细小差异会直接反映到超额排名上。

小盘和中盘指增更赚钱核心还是Beta和结构性行情

为什么今年以来2000指增、500指增和1000指增的绝对收益更靠前？

第一，基准Beta本身更强。同期中证500、中证1000和中证2000涨幅均在14%左右，而中证A500涨幅为8%左右。指增产品一般不会完全脱离自身基准，因此当小中盘指数本身更强时，对应指增策略的绝对收益自然更容易靠前。

第二，今年A股行情仍然带有较强的结构性特征。市场数据显示，2026年以来A股并非简单普涨，AI算力、光模块、半导体、PCB、存储等硬科技方向多次成为资金主线，市场呈现“主线集中、内部轮动加快”的特征。进一步看，今年涨幅较突出的科技成长和高端制造方向，很多本身就更多分布在中证500、中证1000这类中小盘宽基中。因此，当市场主线围绕AI算力、半导体、硬件链条和高端制造展开时，500、1000指增天然更容易站在这轮结构性行情的受益区域里。

数据来源：好买基金研究中心，2025/12/31-2026/5/15，策略表现按产品等权平均计算

指增不是看一段行情长期持有更重要

总体来看，今年以来五类量化股票策略的表现可以概括为：

1.绝对收益看，2000指增、500指增和1000指增更靠前；

2.量化选股略微落后于这3类中小盘指增；

3.超额收益看，A500指增暂时领先。

不过，指增策略的核心并不是押中某一段最强风格，而是在较长周期里持续积累相对基准的超额收益。短期排名会受到市场风格、行业主线、样本数量和基准涨跌影响，单一阶段的领先并不等于长期胜出。对投资者而言，比起频繁在不同指增类型之间切换，更重要的是理解产品所跟踪的基准、接受阶段性波动，并给量化模型足够长的时间去体现稳定性。

因此，今年以来哪类指增最赚钱，答案取决于看的是什么指标；但真正决定持有体验的，仍然是长期超额能否持续。

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