纳指标普再创新高，AI赛道强势领涨

事件背景：中东冲突对市场扰动有所减弱后，美股延续上行。

在多家大型云服务商和科技龙头一季度财报季兑现AI相关收入和盈利预期，AI数据中心和服务器带动存储芯片需求猛增，提振科技板块等多种积极信号带动下，标普500今年以来涨幅已超过9%；纳斯达克100指数涨幅约15%。

其中，存储芯片龙头公司美光，于本周二股价大涨19%，在过去12个月里上涨了超过860%。此前瑞银大幅上调了其目标股价，从每股535美元上调至1625美元。

事件点评：

截至5月27日，纳指标普持续刷新高位，近期上涨主要是得力于科技板块支撑和一季度财报盈利兑现。

从基本面看，AI 相关盈利正在逐步兑现，部分大型科技公司在云计算、AI基础设施和算力需求上的收入表现强劲，增强了市场对龙头科技公司业绩持续增长的信心。与此同时，AI 服务器、数据中心扩张带动存储芯片、半导体设备和相关硬件需求持续旺盛，进一步拉升科技和半导体板块表现，带动美股宽基指数上扬。

在AI热潮的推动下，美光科技公司本周二市值首次突破 1 万亿美元大关。业内认为，在半导体行业中，存储器和存储是“加速器之外最具吸引力的垂直领域”，强劲的市场需求已经导致美光科技的高速内存芯片出现短缺，而这一局面预计至少会持续到2028年。这也使得美光能够通过长期协议锁定更有利的定价，实现从普通芯片制造商转变为AI基础设施的核心参与者。

同时，高盛于5月26日将2026年底标普500指数的目标价从7600点上调至8000点。认为盈利增长推动了标普500指数的整体回报，预计这种趋势将在未来几个月继续下去。

总的来说，当前美股的持续上涨是由“企业盈利超预期 + AI驱动市场需求增长”的共同推动。不过，当前美股此次涨幅较集中于科技龙头和 AI 产业链，短期市场波动可能会有所加大。

年内翻倍，韩国股市为什么这么强？

事件背景：受三星电子和SK海力士强劲上涨的提振，韩国股市周三连续四个交易日上涨，盘中一度站上8400点高位，连日刷新历史记录。

事件点评：

截至5月27日，韩国基准股指Kospi年内涨幅已突破100%，从开年的4000点一路涨到8400点附近。韩国股市的上涨，主要得力于AI内存芯片与日俱增的市场需求。其中SK海力士领跑，年内累计涨幅已超过250%。

本轮韩国股市的强力上行，核心驱动力为两点。首先是人工智能驱动的半导体行业发展势头。AI数据中心需要大量专用硬件，特别是高带宽内存芯片。韩国在全球存储器供应链中占据核心地位，而与AI基础设施相关的需求提振了芯片制造商的股价。三星电子和 SK 海力士现在占整个 KOSPI 指数总市值的 42% 至 47% 以上，仅三星的市值最近就突破了历史性的 1 万亿美元里程碑，两者成为资金最集中的方向。

其次，除半导体外，韩国重工业、电力设备和国防领域等制造业板块也受益于全球供应链。除了技术，随着全球经济的转变，韩国长期押注重工业和制造业基础的努力，也正在获得巨大回报。

美伊继续拉扯，黄金跌破4400美元

事件背景：美国和伊朗在如何重新开放霍尔木兹海峡的问题上仍存在明显分歧，市场对此前和平协议的乐观期望有所降温。受此影响，金价下落至4380美元/盎司左右。

事件点评：

短期来看，影响金价走势的最大因素仍然是持续不断的中东冲突。5月27日，美国总统特朗普声称，美国尚未与伊朗成任何协议，并否认了由伊朗和阿曼共同管理霍尔木兹海峡的潜在机制。

随着冲突迟迟未能解决，市场早前的乐观情绪已经开始消退。霍尔木兹海峡的关闭也给全球能源市场带来了压力。油价上涨加剧了全球经济对通胀的担忧，通胀担忧通常会迫使各国央行维持高利率，甚至进一步提高利率。黄金通常被视为对冲通胀的工具，但更高的利率增加了持有黄金的机会成本。

市场对于美联储的政策变动判断，从预计2026年降息一次，变为保持不变甚至会有一次加息。

美联储在新主席沃什上任后，曾经偏鹰派的政策表态，也强化了市场对“高利率维持更久”的担忧，对黄金这种无息资产来说，价格会受到压制。

不过，从中长期来看，全球央行持续的购金行为、去美元化趋势和全球资产重新定价组合在一起构成了黄金的长期支撑。短期波动可能较大，但是黄金在抗通胀，穿越周期和避险方面的配置逻辑未改，可作为投资组合多样化里的“压舱石”。

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