科技牛由盈利驱动未来需关注业绩兑现

从更长的周期来看，此轮美股的AI科技牛从2023年开始，纳斯达克指数2022年末仍在1万点附近徘徊，而今年5月份已突破2万6千点，整体涨幅惊人。

但纳斯达克指数的上涨路径也充满波折，回撤超10%的情况多次出现。复盘来看，造成指数回调的原因或是关税摩擦、地缘冲突等宏观“黑天鹅”事件，或是投资者开始担忧估值过高、互联网泡沫重现、企业盈利难以兑现。

而最终驱动纳斯达克指数修复跌幅，并再次创出新高的因素则主要就是一个：AI产业的扩张与景气不断得到验证，企业盈利增长持续强劲。

再来看今年的情况，虽然指数层面美股AI牛继续，但由于AI产业链内部的景气度分化以及投资者对后续盈利方向的分歧，美国科技股内部也出现了较大分化。

由上图可见，今年以来，美国软件指数与半导体指数走势方向分化明显。一方面，AI产业链算力硬件方向展现出了更强的景气度与盈利增长。另一方面，相较于硬件的明确产业需求，AI软件则呈现出激烈的竞争与尚难确定的行业格局。所以资金更加青睐于AI硬件方向。

可见，连创新高的美股科技牛背后，其实是不断得到验证的AI产业趋势和持续超预期的企业盈利。市场的方向和结构也不断受到最新的景气方向和基本面预期的影响。行业与盈利基本面才是此轮美股牛市根本的锚。

看美股当前基本面情况，盈利增长趋势仍然强劲。市场一致预测标普500指数每股盈利同比增幅达27.9%，纳指每股盈利同比增幅达24.8%。

在强劲的企业盈利面前，短期的估值溢价会被逐步消化。看美股各指数的估值情况，当前纳斯达克指数滚动12个月的PE估值处于近一年的30.8%分位，近十年来的80%分位附近。

总结下来，看当前美股的配置价值，估值层面尚难说有明显的泡沫风险，关键仍是后续AI产业发展能否持续超预期，企业盈利增长能否保持强劲。

所以，如果投资者看好AI产业的机会，有科技领域的配置需求，且能承担一定的波动，那美股仍是值得重点关注的配置选项。那么接下来的关键问题，实际投资时，如何落地，还有哪些QDII基金有额度？

美股基金额度梳理，配置选项对比

提到美股投资，QDII基金的额度是个老生常谈的话题。

所谓QDII基金，一般由国内公募基金发行，覆盖美国、欧洲、日本等全球主流市场，投资于全球股票、债券、大宗商品等大类资产。

用人民币配置全球资产时，QDII基金是一个低门槛高效率的选项，其主要优势体现在两方面：

一是QDII基金购买流程较简单，起投门槛也较低，即使10元、100元的闲置资金也可以进行投资。

二是QDII基金不会占用个人换汇额度，因为其额度来自于拥有QDII额度的公募基金。

不过由于公募QDII额度有限，所以当某类全球资产配置需求旺盛时，相应QDII基金可能供不应求，进行限购，近年来美股QDII基金即出现了限购潮。

比如跟踪美股指数的QDII基金，普遍都有大额限购。以下列举几只跟踪纳斯达克指数与标普500指数的QDII基金。

虽然单基金有限购，但投资者可以同时布局多只基金，并采取每日定投的方式，仍可向合理的美股配置目标逐步迈进。

公募指数型QDII是布局美股的高效选项。在此之外，一些主动型QDII基金也布局有美股，且额度更加充足，不过美股配置比重和个股选择由基金经理决定，是否符合投资者需求还要再核对跟踪。以下也列举几只投资范围覆盖美股的主动型基金。

除了公募QDII基金以外，如果投资者配置美股的资金体量较大，则可以考虑投资门槛更高，额度也更充足的QDLP基金。

QDLP基金一般由境外基金公司发行。相较于QDII基金，QDLP基金可投资范围更广，额度更充足，但门槛也更高。以下我们对比了QDII基金和QDLP基金的区别。

以上梳理了一些配置美股的选项，除此之外，还有互认基金，外币直投等投资方式。但无论通过哪种途径配置，长期成功的关键还是在于充分理解美股的机遇和风险，并结合自身风险偏好合理布局。

当前美股行情的核心驱动力仍是AI产业的景气周期与科技股盈利的持续扩张，后续若基本面出现不及预期的信号，美股科技牛或有较大波动。短期而言，地缘局势与美联储政策路径也可能影响市场的涨跌节奏。

总而言之，选择合适的配置工具，逐步买入淡化时机选择，分散布局管理系统性风险，这样我们或能更好的参与美股行情，分享AI时代的增长红利。

（本文转载自Howbuy Global公众号）

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