美伊达成14天临时停火
全球资产剧烈重定价

4月8日凌晨，在巴基斯坦斡旋下，美伊双方达成为期14天的临时停火协议，以色列亦对此表示支持。协议同时包括重新开放霍尔木兹海峡的条款，这一通道承载着全球约五分之一石油运输量，其通航预期成为市场情绪逆转的关键。

受此消息影响，此前因地缘风险而极度扭曲的原油期现结构被快速修复，WTI原油期货价格从117美元/桶的高位跳水，盘中暴跌逾19%，亚太股市应声大幅反弹。美伊停火协议的落地，标志着持续 40 天的地缘冲突进入阶段性缓和期，但各方对14天后能否转化为"长期和平协议"仍存疑虑，霍尔木兹海峡的通航水平也远未恢复至常态，市场仍面临"消息市"的反复拉扯。

油价暴跌直接缓解了全球输入性通胀压力，催化了全球股市的同步反弹，A股上证指数本周收于3986点，盘中一度突破4000点关口。但4月9日，随着地缘政治风险反复，市场乐观情绪迅速降温，权益市场再度承压，显示出停火预期尚未完全稳固。

美国3月CPI创近两年新高
核心通胀温和提供缓冲

北京时间4月10日晚，美国劳工统计局发布3月CPI数据：CPI环比上涨0.9%，创2022年6月以来最大单月涨幅；同比上涨3.3%，较2月的2.4%大幅回升，创2024年5月以来最高水平。

能源价格是此轮通胀飙升的核心推手。3月能源指数环比飙升10.9%，为2005年9月以来最大涨幅；其中汽油价格环比暴涨21.2%，创1967年该数据发布以来最高纪录，贡献了近七成整体CPI 环比涨幅。美国全国平均汽油价格已升至4.14美元/加仑，为 2022年8月以来最高水平。

但市场并未出现恐慌——核心CPI（剔除食品和能源）环比仅上涨0.2%，同比上涨2.6%，均低于市场预期，显示通胀尚未全面扩散。美国旧金山联储主席戴利表示，如果中东冲突迅速解决且油价回落，美联储降息"不是不可能"。纳斯达克指数开盘后走强，费城半导体指数大涨2.66%，反映出市场对核心通胀温和的积极定价。

数据公布后，芝商所美联储观察工具显示，全年降息预期被压缩至最多1次，首次降息窗口推迟至9月以后。但多位经济学家警告，能源成本正向服务业传导，达美航空及美国邮政已发出提价预警，能源冲击向核心通胀传导的"第二波"效应将在未来数月逐步显现，真正的考验仍在前方。

创业板改革方案重磅落地

4月10日盘后，经国务院同意，中国证监会正式发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，围绕发行上市、审核注册、融资并购、投资端改革和全过程监管推出八项举措。

核心改革亮点包括：

一是增设创业板第四套上市标准，引入收入复合增长率、研发投入等成长性创新性指标，为新兴产业和未来产业领域优质创新创业企业开辟上市通道。具体包含两项指标："预计市值不低于30亿元+最近一年营收不低于2亿元+三年营收复合增长率不低于30%"（适用于新兴产业）；"预计市值不低于40亿元+最近一年营收不低于2亿元+三年累计研发投入不低于1亿元且占比不低于15%"（适用于未来产业）。

二是建立IPO预先审阅机制并深化新股发行定价改革，试点地方政府推送拟上市企业信息，提高审核注册效率。

三是投资端改革同步推进，引入做市商、大宗交易实时成交确认、ETF盘后固定价格交易等机制安排，优化创业板指数、ETF和期货期权品种体系，允许基金投顾配置创业板ETF。

在改革方案发布当日，创业板指大涨3.78%，盘中一度涨超4%，突破前期高点，创下2021年12月以来新高。全周创业板指累计大涨9.58%，显著跑赢上证指数（周涨幅 2.73%），成为本周A股最强板块。4月10日两市成交额达2.34万亿元，连续第三个交易日超2万亿元，增量资金入场迹象明显。

创业板强势背后有两大核心支撑。一是行业结构优势，创业板上市公司中新能源、半导体、AI、医药等新质生产力占比超70%，中东冲突推升油价反而倒逼全球加速能源转型，光伏、储能等权重公司直接受益。

二是制度红利与产业趋势的共振，创业板历史上每一轮行情启动均源于制度优化与产业趋势的叠加效应——2009年开板、2020年注册制改革均催生了阶段性牛市行情。本次改革方案在创业板指创下四年新高当日发布，进一步强化了市场对该板块的政策信心。

好买观点
短期市场大概率延续震荡格局

好买基金研究中心认为，短期市场大概率延续震荡格局，尽管市场近期出现剧烈反弹，但整体震荡态势仍是较大概率情形。

一方面，基本面自身弹性相对有限，楼市尚未实现企稳，地缘冲突虽已释放明显缓和信号，然鉴于各方诉求仍存差距，预计后续进程仍将伴随反复与拉锯；

另一方面，估值弹性亦显不足，低利率环境下市场大幅下行的空间有限，但在经历前期上涨之后，当前估值水平已不具备明显优势，使得市场较难催生指数级别的趋势性行情，结构性分化表现仍将是较大概率结果。

综合而言，若无重大变量介入，市场大概率维持震荡运行，结构性机会依然存在，系统性风险总体可控。

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