2025年以来人才流动明显加大

2025年的公募基金行业正经历一场深刻的人才流动变局。

Wind数据显示，2025年全年离任的公募基金经理数量达429人，较2024年的355人增长20.8%，而2024年本身也已较2023年的309人出现明显攀升。从更长的时间轴来看，这一数字创下近年新高——2020年至2023年，年度离任人数分别为252人、316人、322人、309人，2025年的数据显著突破了过去几年的波动区间。

中欧基金的曹名长、景顺长城的鲍无可、华商基金的周海栋、安信基金的张翼飞……一批曾在公募行业留下赫赫战功的知名基金经理相继“清仓式”卸任，转身投入私募江湖。

这一轮“奔私潮”的出现，并非偶然。

2025年5月，《推动公募基金高质量发展行动方案》正式实施，成为关键转折点。新规要求主动管理权益类基金全面推行浮动费率制，基金经理薪酬与三年期业绩强绑定——业绩低于基准超10个百分点，绩效薪酬将显著下调。这一机制直接打破了公募行业过去“旱涝保收”的生态，使得不少绩优基金经理开始重新审视自己的职业路径。

与此同时，私募行业凭借投资决策的自主性、薪酬体系与业绩的紧密挂钩，以及从“打工人”到“掌舵者”的职业转变可能，对这批公募老将形成了强大的吸引力。

正如一位“奔私”的基金经理所言，在公募平台“我们始终是平台的一部分，很难主导整个团队的发展方向”。而私募，恰恰提供了这种施展个人投资哲学的自由空间。

那些选择“奔私”的知名基金经理

在2024年以来的这轮“奔私潮”中，几位代表性人物的选择尤为引人注目。

曹名长：价值派老将的再出发

作为业内公认的价值投资代表人物，曹名长的履历堪称深厚。在新华基金期间，他管理的新华优选分红A基金近9年收益超过500%；2015年加入中欧基金后，其管理的7只产品均在任期内收获正收益。2026年3月，他创办的上海璞桥私募完成登记，曹名长个人持股高达86%。在致投资者的公开信中，他将投资比作“一场持续一生的马拉松”，强调“跑得快不是目标，跑得远才是目的”。（数据来源 ：Wind，好买基金研究中心，2006/7/12-2025/1/17）

周应波、董承非：明星经理的不同选择

2022年那波“奔私潮”中的明星，如今已呈现出不同的发展轨迹。原中欧基金600亿基金经理周应波选择自立门户，创办上海运舟私募，首只产品开售首日即大卖30亿元，公司一度跻身百亿私募之列。不过，随着后续业绩波动，目前管理规模回落至50-100亿元区间，当初一同奔私的合伙人陆文俊也已选择单飞。

而原兴证全球基金600亿基金经理董承非则选择了另一条路——加入成熟的平台型私募睿郡资产。他自掏腰包不少于4000万元认购自家产品，传递出对个人投资能力的信心。

周海栋、鲍无可：深度价值派的“自立门户”与平台选择

与曹名长几乎同期挥别公募的，还有华商基金的周海栋和景顺长城的鲍无可。周海栋在华商基金任职近11年，以其独特的“周期+价值”的宏观择时能力闻名，管理规模长期维持在300亿元以上，是华商基金的权益“台柱子”。2025年下半年，周海栋选择彻底告别老东家，着手筹备自己的私募机构，延续其自上而下、注重安全边际的投资风格。

而景顺长城的鲍无可则代表了另一类路径。作为深度价值投资的坚守者，鲍无可以其对高股息、低估值资产的极致挖掘和对回撤的严格控制，赢得了机构投资者的高度认可，管理规模一度逼近300亿元。2025年年中卸任后，鲍无可并未选择立即独立创业，而是更倾向于加盟一家成熟、平台型的私募机构。业内人士分析，鲍无可偏稳健、重绝对收益的风格，与当前不少头部私募的底仓配置策略高度契合，其选择更多是基于“平台赋能”与“风格适配”的考量。

光环背后的分化与挑战

然而，“公奔私”并非一条铺满鲜花的坦途。从数据上看，真正能够在私募行业站稳脚跟并跻身头部的仍是少数。截至2026年2月底，“公奔私”基金经理共有859位，而自立门户且将管理规模做到50亿元以上的私募机构仅29家。

根据公开资料显示，2024年“公奔私”基金经理旗下有业绩显示的产品共有292只，全年收益均值为18.43%，在所有类型基金经理中排名第二，但正收益产品占比却是几类基金经理中最低的，产品业绩分化明显。那些曾经的公募明星，在私募赛道上有的继续闪耀，有的则黯然失色。

平台依赖度是关键变量。 有业内人士分析，公募时期的高收益中，平台红利的贡献率可能在30%左右——百人级投研团队、全行业覆盖能力、智能交易系统和多层风控体系，都是公募基金经理业绩的重要支撑。而转战私募后，研究团队规模普遍缩减至10-30人，可覆盖范围可能缩减50%以上，交易执行系统也往往从自研转向第三方。这种变化，对基金经理的个人能力提出了更高要求。

从“明星”到“管理者”的角色转变。 如果说公募更像是成熟平台上的标准化作业，那么私募则更考验一家机构在募资、投研、风控、运营等多个环节的整体能力。一位长期跟踪私募募资的人士直言：“名气能带来关注，业绩才能留住钱。”起步阶段，公募背景和过往业绩固然重要，但资金更看重的是，这个人能否把个人方法沉淀成公司能力，能否把波动和回撤管住，能否把团队搭起来。

两条路径，两种逻辑。 当前“公奔私”已明显分成两条线：一条是曹名长、周应波这样离开公募后自己创业，直接接受市场对个人品牌和机构能力的双重检验；另一条则是更多基金经理进入成熟私募，在现成平台里继续做产品、做业绩、做规模。前者更考验综合能力，后者更看重平台匹配度和个人风格适配度。就现实结果而言，后者显然是更高频的选择。

从更宏观的视角看，这一轮“公奔私”潮折射出中国资产管理行业正在经历的深刻变革。费率改革正在重塑公募行业的商业模式，推动行业从“明星化”向“平台化”转型。而私募基金则凭借其灵活的投资策略和激励机制，正逐渐成为阿尔法收益的主要生产者。在这种结构性变迁中，人才的流动既是结果，也是进一步推动行业分化的动力。

对于投资者而言，面对“公奔私”的基金经理，既不必盲目追捧明星光环，也无需一概否定。关键还是要回归投资的本源：无论是公募还是私募，能够穿越周期的，永远是那些能够将投资理念转化为可持续业绩的管理人，以及那些能够将个人能力沉淀为机构能力的平台。正如曹名长所言，投资是一场马拉松，跑得快不是目的，跑得远才是。

风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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