地缘博弈升级
避险情绪推升商品溢价

一方面，地缘博弈升级或对全球经济产生短期剧烈冲击与长期结构性重塑。

中东局势急剧升级，冲突形态已从“代理人战争”跃升至直指核心的“斩首行动”与“政权更迭”。

地缘风险的溢出效应迅速传导至大宗商品领域——霍尔木兹海峡运输命脉几近停摆，纽约原油与布伦特原油期货双双强势突破100美元大关，创下数十年来罕见的单周涨幅。

与此同时，黄金高位震荡，全球权益市场则在恐慌情绪中承压波动。

科技新动能爆发
“重资产”逻辑重塑估值体系

另一方面，科技爆发带来的增长新动能与新产业的颠覆式创新主线仍在继续。

OpenClaw的爆火掀起了一场从科技圈席卷至投研前沿的“全民养虾”热潮，而高盛提出的“HALO交易”策略，更是将“重资产、低过时”的实体资产推向了市场聚光灯下。

迈入“科技牛”第四个年头，全球资本开支预计突破1.5万亿美元，催生出庞大的“算力基础设施”需求。这一趋势标志着科技世界正在变“重”，硬核资产的价值重估逻辑愈发清晰。

地缘冲突频发、市场剧烈波动之际，全球资产格局面临重塑挑战。面对变局，3月大类资产配置应该如何抢占先机？

以下，我们整理了最新资配指南的核心观点，供大家参考。

一、权益类

美国股票  ★★★↓

信贷担忧和AI负面叙事拖累了美股整体表现，但考虑到AI浪潮仍在延续，真正的信贷风险也并未到，仍看好美股科技类Beta机会。短期估值高位叠加美伊冲突，美股收益风险性价比短期恐会走弱，后续需关注AI商业化进程及地缘局势变化。

欧洲股票   ★★★★

1月德国联邦支出强劲，2月制造业PMI初值重返扩张区间，均高于市场预期。德国财政扩张加速复苏的叙事仍处于良好态势，建议保持配置。

印度股票   ★★★★↑

印度基本面数据依旧坚韧，关税影响逐渐平息，外资出现回流，26年宏观环境有望持续改善；估值在2025年大幅修正，目前并不处在泡沫区间，企业端收入与利润率也显示出内需韧性，指数下方支撑来自增长与政策稳定。

日本股票  ★★★

自民党在众议院选举中取得压倒性胜利，预计“早苗经济学”驱动的增长将进一步推动企业盈利。中长期看，日本企业改革以及AI战略是推动市场长期重估的主要驱动力。近期需持续关注中东局势对日股市场的冲击风险。

二、固收类

美元货币  ★★★

虽然去年9月以来美联储重启降息操作，但短期内继续降息的概率较低。当前美元基准利率仍处相对于历史较高水平，美元货基仍是收益较为稳定且具较高流动性的投资品种。

美元利率债  ★★★

短期地缘政治风险激发的避险买盘等因素的影响有可能使得美债收益率整体呈现下行走势，但后续需关注美债收益率过度定价风险，后续收益率或有所回升。中长期来看，通胀预期及沃什货币政策预期下，收益率曲线有可能继续走陡。

美元信用债  ★★★★

当前历史高分位水平的综合收益率使得信用债仍具有投资吸引力，同时在美国经济软着陆的基本假设前提下，市场出现信用利差崩塌式走阔概率较低，但建议对资质较差的高收益债和信贷资产保持谨慎。

三、其他类

海外宏观   ★★★★★

预计26年波动和分化将在资产、政策等多维度上成为常态，海外宏观策略在开年已然表现出超常的机会捕捉能力，预计这种动态将会延续。

海外多空   ★★★★

全球贸易政策，政策分化及地缘冲突等宏观不确定性预计仍会引起市场分化，建议维持一定比例在海外多空策略上，以对冲潜在下行风险的同时捕获alpha收益。

海外多策略   ★★★★★

对冲基金连续两年成为机构增持意愿最高的资产类别，多策略将继续扮演组合配合的底仓角色，建议维持多策略产品配置。

海外股权   ★★★★

关注海外知名PE管理人的成熟期基金以及全球知名私募股权FOF基金。

2026年全球市场在波动与变局中启航。面对新格局，依赖单一资产或集中布局某一市场的策略已显得难以适应。投资者可以构建涵盖股、债、汇及另类资产的多元化组合，在积极拥抱AI等长期趋势的同时，从容穿越市场周期。

（本文转载自Howbuy Global公众号）

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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