大事一美国关税政策生变美最高法院裁定关税政策违宪

当地时间2月20日，美国最高法院判定特朗普政府大规模征收全球关税的行为超越了总统的法定权限，属于违反宪法。

根据美国宪法，征税权属于国会，如果行政部门的行动具有巨大的经济和政策影响，就必须获得国会明确且清晰的授权。而征收影响全美各行各业、金额高达数千亿美元的全球关税，符合这一标准。

这是特朗普政府标志性经济政策的一次重大法律挫败。裁决公布当天，特朗普旋即签署新的行政令，宣布对来自所有国家的商品加征10%的临时关税，新关税定于2月24日生效，次日特朗普政府表示将税率提升至15%。

最高法院的裁决虽然暂时阻碍了特朗普政府关税政策的快捷路径，但并未改变其强硬的贸易政策方向。

未来，全球贸易的博弈或逐步牵涉到复杂法律框架，这意味着更长的程序、更多的诉讼，以及新的不确定性。

大事二
AI、机器人领域热点频现港股市场结构分化，波动加大

春节长假期间，AI和机器人领域的热度被央视春晚彻底引爆。春晚的科技盛宴不仅展示了中国科技的实力和突破，也直接映射到港股市场，引发相关概念股大幅飙升。

本届春晚被称为历年机器人含量最高的一届，成为观察中国前沿科技的窗口。2026年春晚机器人已能在快速奔跑中完成复杂编队和高难度动作，其高动态、高协同的集群控制技术为全球首次亮相。

与产业端的火热相呼应，港股在春节后首个交易日（2月20日）上演了极致的结构性行情，AI和机器人概念股集体爆发。

2026年AI和机器人产业或迎来从技术验证到商业爆发的转折点。随着技术成熟、成本下降和应用场景的持续拓宽，AI和机器人作为新质生产力的代表，或将成为资本市场的长期主线之一。

大事三
美伊谈判陷入僵局油价升至近六个月高点

当地时间2月17日，美伊第二轮谈判在核心议题上未取得实质性进展，谈判陷入僵局后，特朗普政府对伊朗发出最后通牒，并考虑采取有限规模的军事打击，多国敦促本国公民撤离伊朗。

美国要求伊朗彻底放弃核武器、限制导弹能力。伊朗则坚持和平利用核能是其不可剥夺的权利。

外交努力失败后，双方迅速转向军事威慑。伊朗在霍尔木兹海峡举行实兵演习，军演短暂关闭霍尔木兹海峡数小时，地缘政治风险的上升以及伊朗对关键油运通道的潜在控制力，使得油价攀升，布伦特和WTI原油价格在2月19日均创下近六个月新高。

展望未来，2月26日美伊谈判能否取得突破，以及双方军事行动是否会进一步升级，或是决定油价走向的关键。

大事四
增长放缓，物价回升美国滞胀隐忧再现

近期美国公布了一系列重要的经济数据。整体来看，经济增长有所放缓，同时通胀压力依然较大，滞胀担忧有所升温。

美国2025年四季度的GDP年化增速修正值为1.4% ，低于三季度的4.4%，也不及市场预期。这与2月份PMI数据释放的信号相一致，美国经济扩张速度降至数月来的低点。

与此同时，通胀数据仍表现出了一定的粘性。12月核心PCE物价指数同比上涨3.0%，高于预期和前值。

经济增长放缓叠加一定的通胀压力，这种组合加大了未来经济政策的不确定性。美联储后续政策路径与降息节奏悬念仍存。

大事五
春节假期消费改善多项数据超越往年

2026年春节假期消费回暖，多项数据超越往年。假期第1-7天（2月15日至2月21日），全社会跨区域人员流动总量达20.8亿人次，日均人员流量同比增速达4.9%。

春节假期第1-4天（2月15日至2月18日），全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增速达8.6%，相较2025年十一假期增长5.9%。

从执行航班架次看，春节假期第1-8天（2月15日至2月22日），国内执飞航班数同比增速达4.1%，较2025年十一假期增长2.11%。

总结来看，春节长假期间，全球大类资产表现平稳，普遍上涨。国内节日氛围浓厚，科技亮点频现，消费火热。

接下来，我们即将迎来马年的第一个交易日，国内市场要消化假期诸多事件，短期波动或有所加大。但中长期来看，在AI科技革命与国内经济回暖的多重周期叠加下，后市或仍有较多机会。聚焦科技主航道，以合理的配置手段管控风险，马年的机遇值得期待！

风险提示：
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