人民币春节假期前再创阶段新高

事件背景：随着农历新年假期临近，人民币汇率延续升值走势。截至1月底，人民币对美元汇率已实现连续六个月上涨。2月11日，中国人民银行在周三将人民币对美元中间价设定为6.9438，这是自2023年中期以来的最强水平。离岸人民币汇率亦同步走强，攀升至6.9060左右。

事件点评：

自2025年年初以来，人民币累计升值幅度已达5%，成为去年9月以来表现最佳的货币之一。本轮人民币升值与以往历次走势均有不同。其背后的核心动因在于：春节前企业结汇需求升温、全球资本对美元的信任度下降、以及国内经济景气度回升强化市场信心等因素。人民币数月来的稳步升值态势，反映出市场对人民币资产的信心回升。

非农数据超预期，美联储降息“起变化”

事件背景：美东时间周三，美国劳工部最新公布的数据显示，1月全美就业增长意外加速。报告数据一度提振投资者情绪，但未能推动市场持续走高，三大股指最终均小幅收跌。截至收盘，道指跌0.13%，纳指跌0.16%。

事件点评：

美国劳工统计局表示，1月非农就业人数增加13万人，为近13个月最大增速，远超市场预期的5.5万；失业率为4.3%，略低于经济学家预测的4.4%。尽管报告显示就业增幅创一年多来新高，但增长仍集中在少数行业，主要是医疗保健领域，该领域新增岗位12.4万个，是2025年正常增幅的两倍。

数据出炉后，市场对美联储降息定价有所松动。尽管交易员仍押注美联储将于6月首次降息，但按兵不动的概率已升至近40%，高于数据发布前的约25%。

日本众议院选举重塑政策预期

事件背景：2月9日，自民党与日本维新会执政联盟在众议院选举中获超400席，高市早苗将继续执政，市场预期其将延续“高压经济学”，推进消费税减免、企业税优惠，强化日元贬值与股市盈利共振逻辑，日经225指数暴涨超5%创新高。

事件点评：

日经225指数暴涨超5%创新高，核心逻辑是市场对选举结果的重估，主要因素有以下两点：

其一，超过400席的压倒性胜利赋予首相高市早苗执政基础，在政策实施上提供了更大的灵活性。

其二，政治格局的稳定消除了不确定性，高市早苗最新财政立场似乎更倾向于“负责任的财政政策”而非市场预期的扩张性立场。

此次选举结果清晰地划分了短中期市场逻辑与长期根本挑战。短期内，财政扩张预期主导市场情绪，股市可能维持强势。然而，难解的财政压力与美日利差，以及常态化的日本贸易逆差，新政府的“真正考验可能才刚刚开始”。

（本文转载自Howbuy Global公众号）

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