私募策略总览量化股票多头策略成大赢家

2025年，各类私募策略全线上涨，其中，量化股票多头指数表现尤为亮眼，全年涨幅达43.47%。

以指数增强型产品为代表的量化股票策略普遍保持高仓位，且2025年的市场环境利于选股超额的累积。指数收益与超额收益叠加，量化多头策略成为2025年的大赢家。

以下，我们再分别看看量化股票多头、主观股票多头、CTA（管理期货）和债券等策略具体的收益情况。

量化股票多头策略全市场选股策略领涨

看各类量化私募股票策略2025年业绩表现，在小市值风格强势的环境中，选股自由度更高的量化多头策略相比中证500、中证1000指增展现出了更强的进攻性。

以上展示的是好买基金研究中心跟踪的量化管理人，历史平均业绩水平会高于行业平均。

但也可以看出，小市值风格强势的市场结构中，量化全市场选股（量化多头）的进攻性强于中证1000指增。中证1000指增的进攻性又要强于中证500指增。

另外一个值得关注的现象是，量化大厂的平均超额收益要强于中小型量化管理人。

以上对比了2025年头部量化私募管理人（管理规模200亿以上）与中小型管理人的超额收益。

可以看出，差距出现在8月之后，头部管理人展现出了更强的超额回撤控制能力，其后的修复也更为迅速。

可见量化私募具有较强的头部效应，大型管理人凭借更长期的策略积累和更严谨的风控体系，在多种市场环境中展现出了更强的适应能力。

当然，在中小型管理人中，同样不乏表现亮眼且波动控制出色的产品，但由于该群体内部表现分化相对较大，从整体平均表现来看，头部管理人在2025年更为突出。

以上分析了量化股票多头策略，接下来我们再看一看主观股票多头策略。

主观股票多头策略业绩分化大，中小私募更强

首先，我们先来看下2025年A股不同风格特征的指数都有怎样的表现。

由上表可见，2025年虽然A股整体上涨，但市场结构分化，以光模块、AI算力和人形机器人为代表的新质生产力赛道，以及以黄金为代表的有色金属板块涨幅巨大。

相较之下以食品饮料为代表的内需板块表现较弱。双创指数全年涨幅明显强于沪深300指数。

这一背景下，主观股票多头策略业绩分化较大，深耕成长赛道的管理人迎来了更适宜的市场环境。

从管理规模这个维度看，中小规模的主观股票私募去年业绩更胜一筹，这和量化私募的情况刚好相反。

2025年，市值相对较小的成长类股票表现突出，中小私募管理人在选股层面灵活性更高，因而能更有效的把握成长股的投资机会。管理规模在5-20亿元区间的主观股票私募相对来看业绩更胜一筹。

以上分析了股票私募2025年业绩特征。可以看出，在2025年中小市值成长股活跃的背景下，量化股票策略业绩普遍较强，且越偏重小市值个股、选股自由度越高的策略，进攻性越强。主观股票策略业绩分化则更大一些，中小私募业绩表现更强。

接下来，我们再看看股票以外的其他资产。

CTA（管理期货）策略业绩升温，趋势类策略表现突出

2025年，以黄金、白银为代表的贵金属表现极为亮眼。除了贵金属之外，其他商品也都存在诸多交易机会。在此背景下，CTA策略整体业绩持续升温。

看好买基金研究中心编制的5亿CTA指数，2025年该指数涨幅在10%左右，能一定程度上能反映全市场CTA策略的平均表现。

分策略看，大部分CTA策略在2025年均有所表现。趋势类策略（短周期、中长周期）业绩弹性更强一些。趋势类策略中，短周期表现相对突出。

整体来看，2024年下半年开始，商品市场的波动率逐渐放大。2025年国际定价的贵金属、有色金属整体价格趋势性向上。国内定价的黑色产业链、能化等板块震荡偏弱。股指期货走出牛市行情。

全球层面，美联储降息继续，国内层面，经济逐步修复。内外因素叠加，量化CTA迎来更多的交易机会，业绩持续升温。

债券策略纯债市场震荡，挑战多于机遇

最后我们再来看看债券策略的表现。因为债券资产的稳健型定位，债券策略的收益弹性会弱一些。而且随着此前几年利率水平的下行，国内债市上行空间不断被压缩。2025年，债券私募管理人面临了更多的挑战。

看整体债券策略指数的表现，2025年债券型基金业绩表现展现出久期越短，含权资产越多，表现越好的特征。

由上图可见，2025年，万得中长期纯债型指数、短期纯债型基金指数、混合债券型一级指数、混合债券型二级指数分别录得0.69%、1.35%、2.63%和5.85%的收益。

总体来看，2025年纯债市场处于震荡状态。货币政策保持宽松，这对短久期的信用债提供了一定的支撑。

2025年私募债券策略管理人面临更多的挑战。业绩较好的管理人，有些是通过对城投债和产业债的信用挖掘，适当的加杠杆，在低利率环境下仍能获得4%-5%左右的收益。有些管理人把握住了可转债和中资美元债的机会，成功增厚了收益。

对于债券策略而言，2025年挑战多于机会的环境，更能体现出债券私募管理人的真实能力。

以上我们全面回顾了2025年各类私募策略的收益情况。

可以看出，在2025年独特的市场环境中，偏小市值风格的量化股票策略，中小规模的主观股票策略展现出了更强的进攻性。

CTA策略在贵金属行情的加持下业绩回暖，趋势类策略弹性更强。

债券策略方面，管理人在机会匮乏的环境下凭实力寻找增厚收益的手段。

展望2026年，不论市场条件如何变化，或总会有不同领域和板块涌现出机遇，能力突出的管理人也终将展现出自身的独特优势。多元配置，多策略组合，挖掘合适的管理人，或是穿越不同市场环境的有效手段。

风险提示：
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