达里奥
AI热潮大概处于泡沫早期阶段

作为知名的投资家与资深的市场观察者，达里奥对全球宏观趋势的看法备受关注。

在近期的访谈以及2025年投资回顾中，达里奥多次谈到他对于当前AI科技革命与资本市场行情的观点。他认为：

AI有可能成为“有史以来最大的一次工业革命”。但AI带来的繁荣可能主要让顶层的人受益，而普通劳动力获益有限。

拥有超高认知能力的人形机器人会逐渐出现并普及，并可能使许多高级专业角色过时。如果社会不能妥善处理因AI导致的就业和意义感危机，仅仅进行财富再分配可能会产生负面影响。

资本市场方面，当前AI投资热潮大概处于“泡沫的早期阶段”，其狂热程度约为1929年大萧条或2000年互联网泡沫前夕的80%。值得注意的是，许多科技龙头的估值已与其债券表现高度相关，对利率变化非常敏感。

看全球AI产业格局，美国的优势在于尖端芯片的研发，中国的优势在于芯片的量产能力、应用层面的整合，以及将技术与机器人等硬件结合的实际部署能力。

技术竞争的真正角力点不在于制造最尖端的芯片，而在于如何将技术应用于实际场景并产生效能。在这一点上，中国已形成明显优势。

霍华德马克斯
AI是大机遇，管控风险，适度参与

关于资本市场的诸多变化，霍华德马克斯的观点总是极具启发性。

霍华德马克斯的大半生都与资本市场打交道，他经历过美股漂亮50行情、互联网泡沫、次贷危机等市场波动，对于市场周期与投资风险，霍华德马克斯有独到的理解与敏锐的感知。

在霍华德马克斯近期的备忘录中，他详细讨论了当前AI科技行情的机会和风险。他认为：

几乎没有人怀疑，AI有潜力成为人类历史上最重要的技术之一：它可能改变生产组织方式、知识工作方式，甚至重新定义什么叫智力劳动。

现在的 AI 是不是泡沫？从我自己的角度看，它具备很多典型泡沫特征：改变世界的叙事、极高的资本开支、指数级的股价表现、害怕错过的投资氛围。

另一方面，这一次和过去也有重要不同：AI 产品已经在大规模商用，用户数以十亿计，头部玩家是有成熟盈利能力的巨头，而不是一群尚未找到盈利模式的小公司，目前龙头的市盈率与2000年互联网泡沫时的科技股相比也要温和得多。因此，简单地说这就是2000年互联网泡沫2.0，并不准确。

在我看来，最危险的不是乐观本身，而是极端。把全部身家压在AI上，这种行为在任何时代都是鲁莽的。完全拒绝参与，相信这只是又一场短暂的狂热，把整个领域一概视作骗局，同样有可能错过一场真正的技术革命带来的长期红利。

对于普通投资者来说，更合理的态度是：以适度的仓位参与这个主题，把AI当作整个资产组合中的一部分，把更多精力放在选择参与方式、选择标的质量和控制整体风险上。

凯西·伍德
当前市场或处于扩散型牛市的早期阶段

提到科技股投资，木头姐凯西·伍德（Cathie Wood）的观点很有代表性。

木头姐拥有深厚的经济学背景和多年的华尔街投资经验。她2014年创立了方舟投资管理公司（ARK Invest）。ARK基金不仅历史业绩亮眼，而且每日公布交易持仓，并向公众开放其研究报告。可以说木头姐的观点是科技领域重要的投资风向标。

此前木头姐分享了她对于这轮AI科技行情的最新观点。她认为：

如今世界正处在过去125年以来最重要的一次创新临界点。AI、区块链、能源存储、机器人与多组学测序五大技术的同时成熟，将重新定义生产率的增长方式。

这场科技革命的关键不只是数量，而是速度。每一项新技术的成熟都在缩短另一项的研发周期，从而形成指数级的复利效应。

生产率与资本效率的叠加跃迁。创新不只在创造新产品，更在降低成本、压缩通胀、释放效率。未来十年全球实际GDP增速有望从3%提升至7%以上，而通胀可能下降至0%。

当前市场或处于一个扩散型牛市的早期阶段，过去五年资金集中在美国的大型科技股，如今随着风险偏好回升，资本正重新流向更广义的创新赛道。

现在投资者面临的最大风险是认知停滞。技术革命往往在最平静的年份悄然发生，真正的风险不是波动，而是错过复利的起点。

总结下来，可以看出，以上投资人由于专业领域、过往经验的不同，对AI热潮的态度有些偏谨慎，有些偏乐观。但他们共同的一点是，都认同AI正在主导历史性的科技革命，由此衍生出的巨大投资机遇不容忽视。

在后续系列性文章中，我们会从产业角度，更深入的分析AI领域的投资机会，敬请关注！

（本文转载自Howbuy Global公众号）

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