火热的2025，全球股市延续科技牛

2025年全球股市迎来了普遍性的上涨，美联储延续降息与货币宽松，AI产业周期继续推进，全球主要股票市场中，约90%的股指实现上涨，超40%的股指涨幅逾20%。

全球股市上涨的主要动力，一方面是全球资产的定价锚，美联储的政策利率继续下行，更充裕的流动性为股价上涨创造了条件。更主要的，则是AI科技对劳动生产率的提升既为经济注入了活力，也提振了投资者的情绪。

据高盛统计，2020年到2025年2季度，美国GDP增长率、劳动生产率增长对GDP的贡献均上了一个新的台阶。AI正切实的做大经济总蛋糕，催生出新的增长曲线。

但与此同时，新技术革命的涌现往往也伴随着资产价格泡沫，投资者的预期很容易跑在企业盈利的前面，这一次也不例外。

在AI冲击传统经济增长模式的同时，资本市场中日趋火热的AI行情也让不少投资者开始担忧估值泡沫的风险。

看全球股市当前估值情况，各国股市普遍处于历史估值的较高分位。

那么，2026年，当AI科技牛步入第四年，科技革命与估值风险并行之时，我们该如何权衡风险与机遇呢？

崭新的2026，分化、波动与多元配置

首先，从更长的大周期来看，生成式AI的颠覆性革命或许仍处初期加速阶段。

回看过往技术变革的历史规律，对比曾经的电气化革命和信息技术革命，AI革命的路还很长，距离生产率繁荣的顶峰或仍有巨大空间。

但结合资本市场的行情演绎以及产业的发展周期看，后续AI科技行情或有更多轮动与分化，机会可能将更加多元。

过去一年多，资本市场关注的主线是包括芯片、服务器、数据中心、电力与散热相关的AI基建。这些像是AI产业发展的第一阶段：修路、挖渠、铺管线。

而进入2026年，AI革命或逐渐迈入第二阶段：当基础设施搭建好以后，新的需求会大量涌现，包括软件、网络安全、IT 服务、行业应用、硬件终端等等。

包括人形机器人、自动驾驶、消费级AI设备等等领域，都可能出现一些重大的，引人瞩目的变化和机遇。2026年开年已有诸多迹象，后续线索或越来越明确。

这一背景下，全球股市的机会可能更加多元，表现也可能有所分化，从传统IT巨头到新兴AI应用，从硬件到服务，从美国到中国等等。

打个比方，如果过去几年投资者与AI巨头关注的是“买铲子、铺水管”，那么2026年大家或将更加关注“看谁最先把水送到每家每户，并且开始收费”。

总而言之，2026年虽刚刚开始，但股票市场或已为全年行情进行了预演，而且投资线索也在逐渐明确。

一方面，宽松的流动性环境、AI驱动的产业革命，乐观的投资者情绪或继续支撑股市表现。

另一方面，技术革命的演进，估值膨胀带来的板块轮动或使得市场机会更为多元，行情表现更加分化。

这种投资环境中，布局全球股市时，我们仍可锚定AI科技这个经济革命主航向。与此同时，我们也应重视多国别、多市场、多主题的多元配置，在或有的波动与分化中更好的应变。

2026的开门红或仅是个开始，后续可能有更多挑战，但机会或也将纷至沓来！

（本文转载自Howbuy Global公众号）

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