2025对冲策略回顾
策略普遍盈利，风险收益性价比较高

2025年，由于股票、债券、大宗商品等多类资产均表现活跃，且市场结构较为稳定，年内对冲策略普遍盈利，以下统计了各对冲策略指数今年1-11月的累计收益。

由上表可见，今年1-11月，各类全球对冲策略普遍盈利，且主流策略年内收益普遍在10%以上。其中，股票多空策略收益较为亮眼，今年1-11月累计收益达17.44%。

不过对冲策略的优势并不在于短期的或阶段性的业绩，而在于较高的风险收益性价比与长期复利潜力。

与股票策略相比，今年对冲策略的业绩优势或许并不明显，但由于对冲策略较少的暴露系统性风险，所以波动控制能力或强于股票策略。所以拉长时间周期，对冲策略或展现出更强的风险收益性价比，这更有助于投资者长期配置并实现财富的复利增长。

如上图所示，近三年来各类对冲策略年化收益均在9%以上，且夏普比率（假设无风险收益率为2%）均在1.8以上。

可见对冲策略较好的风险收益性价比，在传统资产波动加剧的时期，对冲策略或展现出更强的业绩韧性与更高的配置价值。

2026对冲策略展望
机会与挑战并存，以合理的工具高效布局

2025年，虽然各类全球对冲策略普遍盈利，但管理人的业绩有所分化，以下统计了部分对冲管理人2025年的表现情况。

由上表可见，各全球对冲策略管理人年内普遍实现了正收益，但业绩分化也较大，收益较高的管理人年内回报可达40%+。但同时也有管理人年内收益不到10%，跑输相关对冲策略指数。

所以，展望2026年，全球对冲策略的两个重要配置思路是：

1、传统资产波动加剧时期，对冲策略配置价值尤为明显。

2、管理人业绩分化或加大，多元配置重要性凸显。

一、传统资产波动加大之时，关注对冲策略配置机会

所谓全球对冲策略，“全球”指资产管理人在全球范围内捕捉投资机会，“对冲”指管理人利用多种金融工具，构建复杂的交易策略，有时既做多也做空，两头对冲。

由于对冲策略力求更好的管理系统性风险，攫取绝对收益，所以在传统资产波动较大或是收益欠佳的年份，对冲策略仍有机会控好波动并实现正收益。

以相对价值、股票多空等代表性对冲策略为例，管理人在买入某资产的时候同时卖出某资产，把握交易机会的同时对冲掉难以掌控的系统性风险，所以有能力在可控的波动范围内实现较好的回报。

在传统资产性价比降低的年份，对冲策略有机会成为投资者资产配置组合的亮点。

二、对冲管理人业绩分化较大，多元配置，用好FOF

由于对冲策略种类众多，且不同类型的对冲策略适应不同的市场环境，所以对冲管理人业绩经常会有分化和轮动。

对于普通投资者而言，一方面各类对冲策略理解门槛较高，另一方面投资者较难把握宏观环境变化和策略轮动的节奏，所以选择对冲管理人时往往遇到各种问题，难以充分发挥对冲策略的优势。

面对这样的资产，投资者可以考虑借道FOF进行布局。

在布局对冲策略时，FOF管理人会对底层资产管理方进行严格的调研筛选与合理的组合配置。与此同时，FOF管理人还会结合对宏观环境的深入研究，适时轮换产品，更好的应对管理人业绩分化问题，也利用产品轮换力求为投资者增强收益。

所以，借道FOF配置全球对冲策略或是一个化难为简，提高效率的思路。如果投资者仍然希望自己筛选对冲管理人，也可以锚定一些团队较成熟且策略多元分散的多策略对冲巨头。这些管理人经历了长期的团队磨合与策略迭代，团队稳定性与业绩持续性或均较强。

总结以上，我们回顾了2025年各类对冲策略的表现，也展望了2026年对冲策略的配置思路。可以看出，2025年各类资产普遍活跃的背景下，对冲策略普遍有所斩获。

2026年，传统资产或波动加剧，全球对冲策略的配置意义或更加显著。与此同时，由于对冲策略种类较多且管理人业绩分化大、产品选择难，我们可以灵活运用FOF产品，借助专业的基金投研机构，更高效的配置对冲策略！

（本文转载自好买香港公众号）

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