做许多事，都需要一个清晰且合理的目标。比如我们开车时，要有明确的目的地。乘船出海时，也要知道自己想驶向何方。
同样的，投资时，我们也需要有清晰的长期目标或中期目标，这样我们才能合理的评估自己的投资成果并及时发现问题、不断优化。
但是，由于金融世界的复杂性与投资理财的专业门槛，许多投资者很难形成合理的投资目标，有时甚至在人性的影响下形成错误的认知，影响了最终的投资成果。
此前的课程中，我们分析了回报预期过高的现象、影响及纠正办法。本节课程中，我们探讨另一种常见的投资误区：投资时不想承担任何风险，但却想取得可观的回报。
我们先来看一看如果不承担风险，多高的回报预期是合理的，再来看一看，如何改进我们的投资认知和行为，从而提升实际投资所得。
不愿承担风险
能实现多高回报
如果投资者风险偏好极低，不希望有任何账面上的或是本金上的亏损，那可能仅有银行定存能满足他的需求。
不过，随着国内利率水平的降低，以上资产的收益率也逐步下行。近期六大行在陆续下架五年期大额存单。
若想观察国内利率水平，我们可以看各期限国债的收益率情况。
由上图可见，当前国内一年期至十年期国债的收益率现值在1.4%-1.8%之间，近年来国内利率水平持续下降，各期限国债收益率由3%+的水平一路下行至1.4%-1.8%的区间。
若投资者不愿承担风险，可以参考以上的国债收益率统计。如果投资者想获取2%+、3%+或是更高的年化回报，那可能都要承担一定的风险。
由此我们可以看出，当前利率环境下，如果投资者不愿承担风险，那所能获取的投资回报已较为有限。若投资者想获取更高的投资回报，就需要树立正确的风险认知，合理承担一定的风险。
树立正确认知
合理承担风险
投资中，风险并非洪水猛兽，如果投资者能正确的认知风险，会发现风险并非那么可怕。风险是收益的另一面，是我们获取收益时也应承受的一种付出。
比如，我们可以再回顾下上节课程中我们统计的国内各类资产长期风险收益特征。
我们展示了好买基金研究中心编制的各类私募策略指数在70%的概率下，历史上持有三年所能获取的年化回报区间，以及90%的概率下的最大回撤。
上图中各类资产按收益率从高到低进行了排列，可以看出，收益率较高的股票策略，风险也较高，收益率波动范围和回撤均较大。
若投资者风险偏好较低，那可以关注固收与中性类策略，但也应注意到，该类策略在统计区间以及90%的概率之内，仍出现过-4.2%的最大回撤。
所以，既想规避所有风险，又想获取一个较高的收益，是极难做到的。更理性的做法是，充分、正确的认知资产特征与风险属性，并合理承担风险，从而获取相应的风险溢价。
另外需要注意的是，以上统计了每类资产的风险收益特征。实际投资时，我们可以将各类资产组合配置，构建资配组合，利用各资产间的低相关性，彼此吸收波动，从而提升组合的风险收益性价比，也就是说，承担同等的风险，却能获得更好的回报。
上图中，我们继续以好买基金研究中心编制的各类私募策略指数为统计对象，计算了各类策略的长期相关性。可以看出，股票、CTA、另类、固收与中性等策略长期相关性均较低，合理的组合配置有机会让我们在承担更低波动的同时，获取更理想的回报。
总结以上，我们探讨了完全隔绝风险，大致能获取多高的投资回报，可以看出，当前的利率环境下，如果投资者不想承担任何风险，那所能获取的回报已较为有限。
投资时，正确的做法并非是一味规避风险，而是正确认知风险，合理承担风险，以获取相应的风险溢价。与此同时，我们可以运用专业的资产配置手段，组合投资，力求在承担同等风险时，获取更高的回报。
合理承担风险，优化资产配置，这才是一条越走越宽的投资大道！
风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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