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港股“日历效应”显著！红利与科技“攻守兼备”
四季度以来，市场波动加剧，A股主流宽基指数普遍回调。然而，南向资金却逆势而动，连续两个月持续净流入港股市场。在风险偏好整体回落的背景下，资金南下主要基于港股两大核心配置价值：
一红利资产的“日历效应”与稳健价值凸显。临近年底，港股红利板块迎来配置“高光时刻”。历史数据显示，每年12月至次年1月，港股红利策略创造超额收益的能力最强。由确定性分红带来的稳定现金流，与机构年末追求稳健、锁定收益的需求高度契合。在当前市场风格快速轮动、个股机会难抓的行情下，以高股息率为特征的港股红利资产，成为更稳妥的跨周期配置选择。
二是科技股的稀缺性与成长潜力。港股市场汇聚了A股稀缺的优质科技标的，在全球科技主题引领的慢牛背景下，展现出“低估值+高成长”的显著特性。随着美联储降息预期高度锚定，港股科技板块预计将明显受益于全球流动性的边际改善，迎来估值与盈利的双重驱动。
面对当前市场环境，投资者可采取“稳健底仓+成长机会”的组合策略：以具备稳定现金流和高股息率的红利价值型资产作为防御底仓，同时积极关注并布局代表技术突破与产业转型的科技成长类标的，以捕捉港股市场的双重机遇。
——新闻点评
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降息再升温！美联储“换帅”人选浮出水面？
受近期一系列疲软的就业数据以及9月通胀率低于预期的影响，CME“美联储观察”最新数据显示，12月降息25bp的概率已接近90%。同时，特朗普表示，他可能在明年初宣布美联储主席新的人选，并正在考虑经济学家凯文·哈塞特。市场分析认为，若哈塞特获提名，其政策立场可能更倾向于维持较低利率。
谷歌Gemini 3引爆股价，OpenAI计划强势反击
自11月18日发布新一代AI模型Gemini 3以来，谷歌股价表现强劲，累计上涨已超过12%，其涨幅显著领先于同期其他科技巨头。据报道，被谷歌逼出“红色警报”的OpenAI，正计划通过即将推出的GPT-5.2模型进行正面回应。这将是OpenAI对谷歌Gemini 3系列模型的首度直接反击，标志着全球顶级AI实验室之间的竞争进入新阶段。
市场回顾
宏观新闻
吴清人民日报撰文：提高资本市场包容性
12月5日，证监会主席吴清在《人民日报》发表署名文章，提出要通过提高资本市场制度的包容性与适应性，构建“投融资协调”的健康市场。这被视为深化资本市场改革、建设高质量市场以服务金融强国战略的关键政策信号。
央行再出手！10000亿元逆回购释放市场流动性
12月5日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。买断式逆回购推出于2024年10月，是央行主动借出资金，从一级交易商购买债券，来向市场投放流动性的操作。该工具可增强1年以内的流动性跨期调节能力，有助于提升流动性管理的精细化水平。
基金行业动态
基金建仓提速不追高，AI应用端成2026年配置共识
四季度以来新成立的主动权益基金，建仓迹象日益明显，逾八成次新基金已出现净值波动。大部分基金建仓节奏谨慎，净值波动幅度普遍控制在1%以内。岁末年初市场常现风格切换，因此建仓不急于拉高仓位押注热门赛道，操作上更倾向“谋定后动”。对于未来的配置方向，业内普遍认为AI应用端的产业趋势明确，预计2026年将迎来实质性突破。
基金市场迎“小阳春”
公募基金发行市场在11月迎来一轮“小阳春”。Wind数据显示，截至11月30日，当月新成立公募基金总规模达966.16亿元，逼近千亿元大关，表明投资者认购热情高涨。全月共计新成立基金136只，发行市场呈现量价齐升的积极态势，凸显年末资金配置需求增加。
研习社知识点
构建全球分散的资配组合
第一步是穿透组合的底层资产，评估组合的全球分散度；
第二步是将组合的全球分散度与基准进行比较，确定组合的全球分散度是高配、适配还是低配；
第三步即是根据比较的结果，提出投资组合调整的建议，使得投资组合的全球分散度与基准接近。
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