美联储降息落地！债股金该如何布局？
美联储又降息了
今日凌晨，美联储如期将联邦基金利率下调25个基点至百分之3.75到百分之4，是今年以来的第二次降息，也是去年九月以来的第五次降息。
这次降息是10比2的投票通过，而两位少数派的意见则是出现了较大的分歧，一位理事主张一次降50个基点，而堪萨斯城联储主席则主张不降息，委员会内部在后续的降息路径上的分歧更为明显。
而美联储主席鲍威尔也在会后强调，12月是否再降息远非板上钉钉，由于政府停摆造成了关键宏观数据出现缺口，决策必须更加谨慎。
同时，联储宣布自12月1日起停止继续缩表；为缓解资金面紧张，将把房贷相关资产回款改为买入短期美国国债，来维持资产负债表大体稳定。
这些举措与市场共识、也与我们此前判断一致：本次更像是“保险式”的降息，而不是开启快速宽松的新周期。
市场反应整体偏中性，标普500盘中下跌后回弹，整体基本持平；而美债10年期与两年期收益率小幅上行；美元指数走强。定价从此前“几乎完全押注12月再降息”退回到“看数据说话”，整体情绪略微偏向鹰派。
股债金怎么配？
策略上，当预期被回吐后，债券方面，短端债券的票息和性价比重新抬升，建议以短久期为主、滚动持有；长端则仍保持谨慎，待实际利率趋势更清晰再进行评估。
而权益方面，我们维持科技股的β仍具韧性的判断，龙头科技公司的盈利与现金流对于一次性符合预期的25个BP的降息并不敏感，边际流动性的轻微收放对估值冲击有限。操作上建议维持现有仓位，不追高，也不因为一次议息被动降仓，而是跟随基本面与财报的节奏进行调整。
大宗方面，黄金仍是关注焦点，名义降息对金价定价属于中性偏利多，但短期美元走强和实际利率抬头压制了金价的弹性。
中长期来看，在全球偏宽松与地缘不确定性并存的环境下，黄金的对冲与分散价值和核心逻辑不变，建议保留当前仓位，与短债搭配降低组合波动。
风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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