4250美元只是开始？“黄金时刻”或将持续

事件：受贸易摩擦和美联储降息预期双重影响，黄金价格延续强势上涨态势。10月16日早盘，现货黄金升破4250美元/盎司，连续4个交易日创下新高，年内涨超1600美元。

点评：

本轮黄金大牛市由三大核心因素共同驱动：
①货币政策转向：美联储开启降息周期，实际利率下行降低了持有黄金的机会成本；②地缘风险持续爆发：俄乌战争、巴以冲突、中美贸易摩擦等事件接连不断，推动黄金的避险属性被市场重新定价；③美元信用危机加剧：根据世界黄金协会报告，2022年至2024年全球央行购金量超过1000吨。正如桥水基金所言，“对黄金的需求，正日益成为部分国家替代美元的选项”，反映出市场对美元信用的长期担忧。

在地缘风险常态化与弱美元趋势渐成共识的背景下，黄金的配置逻辑已经从“是否配置”转向“如何增配”。作为兼具抗通胀与避险功能的核心资产，黄金在当前宏观环境下的配置价值正日益凸显。

美联储10月降息“板上钉钉”？鲍威尔释放缩表结束信号

事件：美东时间14日，美联储主席鲍威尔在全国商业经济协会会议上发表讲话，指出美国就业增长已出现放缓迹象，下行风险有所上升。这一表态延续了其在9月议息会议后的政策倾向，显示出美联储当前对就业市场的担忧略高于通胀。

点评：

根据CME“美联储观察”的最新数据，市场预计美联储在10月议息会议上降息25个基点的概率已升至97.3%，反映出市场对降息近乎形成一致预期。同时，鲍威尔在发言中还透露，量化紧缩计划已接近尾声，暗示缩表进程可能在未来几个月内正式结束，进一步强化了货币政策由紧转松的整体趋势。

值得关注的是，由于美国政府停摆，包括9月就业报告、GDP及零售销售在内的多项关键经济数据发布受阻，美联储或将在 “数据真空”的困境中做出关键政策决策，这为10月底的议息会议增添了额外不确定性。

特朗普再掀关税风暴！

事件：美东时间10月10日，特朗普突然宣布两项重磅决定：拟对中国进口产品加征100%关税，并对关键软件实施出口管制。仅48小时后，特朗普又在社交媒体称“不要担心中国”。

点评：

此次“关税冲击”又像是一次典型的 “TACO交易”。但相比于“4.7 行情”，市场反应已从“恐慌”转为“免疫”，展现出更强的经济韧性。

在本轮贸易风暴中，各类资产表现显著分化：

①A股：市场流动性保持充裕，抗跌性明显增强，贸易摩擦冲击有限。②港股：南向资金呈现“越跌越买”态势，展现出较强的修复能力，获得经济基本面与资金面双重支撑。③美股：维持高波动性，对贸易政策高度敏感，短期承压明显，建议坚持性价比原则参与大型科技股配置。④黄金：延续强势表现，成为本轮市场动荡中的明确赢家。

（转载自好买香港）

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