美股新高
宽松+没有衰退

首先是 美股为什么新高？美股能够新高的关键词是“宽松+没有衰退”。

上周，美联储宣布将联邦利率下调25个基点。这是美联储今年以来的首次降息，美联储的表述还是相当鸽派的，主要讲了劳动力市场下行的风险，核心还是因为美国劳动局5月份以来，不断下修就业人数。美联储先发制人，预防宏观经济出现衰退，就先降息了。

如果说美联储是预防宏观经济出现衰退，意味着美国经济还没有开始衰退。所以，“宽松+没有衰退”的组合总体上对美股是好事。加上美股在人工智能的超级技术周期里面，英伟达对OpenAI千亿投资的新闻一出来，美股就新高了。

黄金新高
宽松+去美元化

其次，我们再讲一下 黄金为什么新高？黄金能够新高的关键词是“宽松+去美元化”。

宽松通常意味着降息，而黄金本身不产生现金流，所以持有黄金的 “机会成本”降低了，吸引了更多资金流入黄金。所以，像上周的美联储降息，同样能够抬升黄金的价格。

除了宽松，今年以来，全球市场罕见出现了明显的 去美元化 的趋势。今年年初以来，美国发动的贸易战对美国的盟友非常不友好。今年，大家原先以为受益于贸易战的东盟市场的股市是表现最差的，而原本以为受害的东亚市场反而表现全球最好。美国的盟友们纷纷寻找美金的替代选项：黄金。

美股和黄金的配置

最后，我们讲一下美股和黄金的配置建议。

美股，长期来说更有吸引力。美股集中了全世界优秀的一批公司，每年产生非常好的现金流，而且持续增长。现在虽然像标普500指数，估值达到接近30倍，处于历史高位。但是美股本身的业绩增速也是近几年来比较高的时候，因此风险并不像大家想得那么大。而且2009年之后，每一次美股回调都是买入的好机会，新一代的投资人养成了逢跌必买的习惯。

我们常常感觉国内做生意太过内卷，海外没有那么卷。其实持有美股就是我们力所能及的、能够配置的一个小小的出海生意，因为美股就是美国好的生意的组合。

现在看，黄金长期也还是可以配置的对象，因为去美元化的趋势可能会持续十年、二十年都有可能。

风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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