人民币升势如虹，谁在助力？

近期人民币的加速升值，始于8月22日美联储释放的“鸽派”信号。

鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上暗示可能调整政策立场，市场普遍预期9月降息概率上升，美元指数应声下跌，盘中跌破98关口，创下4月以来最大单日跌幅。

此外，美联储新任主席的人选也备受关注，若被市场认为缺乏独立性，美元还可能面临进一步抛售压力。美元走弱，自然会给包括人民币在内的非美货币带来升值动力。

但有意思的是，这一轮人民币的上涨幅度，远超过美元贬值的幅度——背后真正的推动力，是A股市场的回暖，外资持续流入中国股市。

近期，A股市场持续走强，上证指数突破近10年新高，投资者的信心也有所回升。风险偏好回升，外资持续流入中国股市，进一步带动了人民币需求上升。

短期来看，国内经济基本面的稳定复苏、资本市场表现强劲以及跨境资本流入等因素，都将对人民币形成有力支撑。

人民币还能继续升值吗？

与此同时，外资投行的唱多力量渐强。

德意志银行认为，随着中美贸易最紧张的阶段已经过去，中国在贸易方面的竞争力将长期支撑人民币走强。预测到2025年底，人民币兑美元汇率可能升至7.0，并在2026年底进一步升至6.7。

摩根士丹利预计，人民币兑美元将温和升值，回顾2018–2019年中美加征关税期间，人民币贬值11.5%以缓冲冲击的情形，而这一次中国人民银行的策略明显不同——更注重通过稳定汇率来引导市场预期。

高盛预测，未来12个月内人民币兑美元有望升值至7.0，相当于大约3%的升值空间。他们还特别提到，人民币每升值1%，可能推动中国股市上涨约3%。这主要得益于企业盈利改善、外资持续流入等因素的支撑。

人民币走强，短期对A股、港股市场可能带来两个比较直接的影响：

①外资流入：人民币升值降低了海外资金投资A股的成本，特别是对于持有美元资产的国际投资者来说。

②市场信心提振：汇率的稳定回升，往往能增强投资者对中国经济的整体信心。情绪回暖与资金回流容易形成“股汇双强”的良性循环，进一步推动市场上行。

接下来人民币会怎么走，主要看9月美联储到底会不会开始降息、中美之间的贸易关系进展、外资配置中国资产的热情能不能持续。

结语

总的来看，近期人民币汇率的走强，是“内外结合”共同推动的。市场对美联储降息的预期越来越强，叠加国内经济企稳向好，外资也在持续回流中国市场。

如果未来人民币汇率真的重回“6”字头，中国资产的整体吸引力将会明显提升，A股、港股、债市甚至楼市，都有机会受益。不过，人民币将单边升值的观点可能过于乐观，未来汇率更可能呈现“有涨有跌、双向波动”的格局。

（转载自好买香港）

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