寒武纪股价上涨，国产GPU崭露头角
去年底，寒武纪股价开始突飞猛进的时候，大家可能都听过一个梗：“寒武纪有1%的可能成为英伟达，那就按英伟达市值的1%来估值。”
现在回头看，除了唯一量产的GPU上市公司稀缺性被炒作的原因之外，寒武纪的订单、收入和供应链，的的确确兑现了股价上涨中隐含的预期。
2024年寒武纪收入11.74亿元，同比+65%，今年一季度收入11.11亿元，基本接近去年全年。按此速度，众多券商预测，寒武纪今年可能完成60亿元收入、400%+的爆炸增速。
可喜的是，除寒武纪之外，我们也看到了更多国产GPU公司崭露头角，摩尔线程、沐曦这两家公司分别在今年6月30日申报了科创板IPO。当然，还有国产GPU的中流砥柱——华为的昇腾系列。中国GPU产业可以说是前赴后继，星星之火可以燎原。
三大核心维度，看中国GPU产业发展
面对快速爆发的AI算力需求，如何来判断这些GPU公司乃至整个中国先进半导体产业呢？我们主要看三点：供应链、收入质量、海外巨头的竞争。
· 供应链
在欧美半导体封锁政策下，国产芯片的供应链问题是重中之重，没有流片、芯片制造的稳定供应链就没有产品能销售。
目前国产先进制程芯片主要靠三类供应链：①欧美禁运政策之前的抢购库存，②海外fab厂供应链突围，③国产fab厂（比如中芯国际）的产能提升。前两者都不是长久之计，最终中国先进半导体的突破也一定伴随国产制造环节的突破，打铁还需自身硬。这需要中国整个半导体产业链以及无数人力物力的配合，这是另一个大话题，我们以后再聊。
· 收入质量
GPU等算力芯片是AI算力的基石，和欧美市场略有不同的是，除了传统互联网大厂、AI大模型公司之外，中国很多地方政府的算力中心也是先进半导体的大客户。但不同客户、不同订单的收入结构也有较大差异，我们可以通过观察其中的应收账款、账期来判断收入质量。
· 海外巨头的竞争
不得不承认，中国先进半导体产业离全球顶尖水平还有距离，无人能撼动英伟达GPU的地位。
前一阵美国解封了英伟达H20芯片对华销售，立刻打破了国内GPU市场的供给格局。虽然H20对于英伟达其他旗舰GPU产品性能大大削弱，但对比国产GPU来说，仍有综合性能、互联、生态等等方面的优势。不得不说英伟达的芯片是真香，哪个大厂能经得起N卡的考验呢？
“寒武纪们”的故事才刚开始
不过，要警惕的是，短期的供应能解决，但长期的脖子还是被卡着。没有国产GPU的突破，就不会有H20芯片的解封，“不是因为他们变成了好人，而是因为我们来过”。
先进半导体产业链是AI的底层基座，是工业皇冠上的明珠。从半导体上游材料到设备，从芯片设计到供应链，从卡群互联到软件生态，先进半导体国产化路漫漫，但势在必行。“寒武纪们”的故事可能才刚开始，我们任重而道远。
（转载自好买财富）
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