美印风波的导火索

特朗普上台后，一直推行“美国优先”的政策，贸易战打得火热。而他近期瞄准印度，主要理由是印度继续从俄罗斯买石油，帮着资助俄罗斯在乌克兰的行动。

面对美国的步步紧逼，印度外交部声明则指出，乌克兰危机爆发后，是美国积极鼓励印度与俄罗斯开展贸易，现在突然态度反转，批评这种行动 “不公平、不公正、不合理”。

今年6月份，印度仍是俄罗斯化石燃料的第二大海外买家，进口额达45亿欧元。其中，原油占进口额的80%（36亿欧元）。俄罗斯的石油供应量约占印度总供应量的35%左右。美国此次制裁目的，主要是想通过对印度的施压，来切断俄罗斯的资金来源。但从印度实际用油情况上看，印度每日消耗石油约550万桶，将近88%来自进口，且印俄双方签订了长期供油合同，短期内不会停止这项交易。

美印谈判的争议点

特朗普政府4月初公布所谓“对等关税”措施后，印度一直在和美国进行贸易谈判，特朗普一度宣称有望很快与印度达成贸易协议，但这个协议至今没有等到。

美印贸易谈判的焦灼点主要在印度的农业和乳制品市场上。就农产品而言，美国要求印度将农产品平均关税从40%降至10%，并全面接受转基因玉米、大豆进口。印度农业以小农经济为主，大量农民依靠农业生产维持生活，如果当前在任的莫迪政府接受谈判条件，不仅会对农业经济造成严重打击，还会动摇政府的选民基础。

因此尽管当前美国对印度关税已加征至50%，莫迪仍强硬表态，印度不会因此牺牲国内农业、乳业和渔业利益，因为印度农民利益“至关重要”。

印度经济未来走向

目前，第一轮美国对印度加征的25%关税已于8月7日生效。据《印度快报》报道，如果美国对印度商品征收的25% 对等关税持续到今年年底，或将印度GDP增速拉低到6%以下。

而美国最新额外征收的25%关税将于行政令公布21天后生效，如果在此期间，美印谈判还未达成共识，50%的高额关税将对印度制造业造成打击。对此，全球三大评级机构之一穆迪分析表示，美国此次关税翻倍，增加了印度经济增长和通胀的风险。与其他亚太国家相比，关税差距过大甚至可能逆转印度近年来在吸引相关投资方面取得的部分成果。

不过，面对特朗普的不断升级的关税威胁，印度央行6日按兵不动，将政策利率维持在5.5%不变。印度央行货币政策委员会表示，近期印度通胀前景“比此前预期的更为温和”，预计2025年的通胀率仍将远低于央行4%的目标。

就印度股市而言，当前印度经济高增状态下仍展现一定韧性，通胀保持低水平，但也面临企业盈利走弱、外资流出及贸易风险加剧等多重挑战。中长期看，印度经济内生增长潜力、人口红利及政府对基础设施投资，仍为市场提供支撑。

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