港股市场，中国科技力量重估的主战场

今年以来，在中国资产重估的过程中，港股市场之所以展现出更强的弹性，是因为港股具有以下几方面的优势：

一、中国科技龙头集中上市地，标的具有稀缺性

港股汇聚了中国多数互联网及科技龙头企业，如腾讯、阿里巴巴、美团、小米等，许多公 
司在A股市场无法直接投资。

恒生科技指数覆盖的30家科技巨头囊括了AI全产业链，包括云计算、大模型、应用开发等核心环节。这些企业不仅代表了中国科技创新的高水平，且在AI商业化进程中占据先发优势。

二、港股标的AI应用端与工程化能力突出 

港股上市的科技公司，尤其是AI产业链条上的相关企业更擅长AI应用的快速落地和商业化， 许多大型科技平台企业在数据和场景结合上具备天然优势，能够更快实现AI技术向实际收益的转化。相比之下，A股公司更多聚焦于硬件和算法等“硬科技”领域，港股能与之形成互补。

三、港股或更加受益于降息大周期下的流动性改善 

港股作为离岸市场，吸引了大量国际资金。MSCI新兴市场指数中港股权重近26%，相较之下A股的权重是2%。被动投资型的外资（如ETF）在行情初期往往优先流入港股科技板块。而主动配置型外资在增配中国资产时，也会尤为重视港股市场。

尤其是在全球降息周期中，港股或更加受益于流动性改善，持续展现出较强的弹性。

近期，美联储降息预期再次升温，9月降息已成大概率事件。宽松的流动性环境叠加全球资本对中国科技资产的重估与再配置，或继续推动港股市场中长期的科技成长行情。

另一方面，从更宏观、更长期的视角来看，中国科技资产行情既符合国内的宏观周期，也反映了中国科技实力的国际影响力，科技成长行情或刚拉开帷幕。

中国科技资产行情或刚拉开帷幕

今年引燃中国资产重估的一个重要催化剂是DeepSeek带来的对中国AI与科创的信心重塑。但在此之前，中国在AI领域已有长期积淀与实力积累。

经过近二十年来的持续发展，中国的IT基础设施完备，AI产业链齐全。中美两国在AI发展上大幅领先于其他国家已逐渐成为不争的事实。这种背景下，在美国大型科技股推动美股市场走牛之后，DeepSeek使得全球投资者开始关注中国大型科技企业的性价比，由此带动了港股估值修复。

尽管DeepSeek的出现更像是一种具有偶然性的短期行情催化剂。但是，中国制造业长期发展、积淀形成的优势，则是中国科技资产长期走牛的重要基石之一。

据统计，近年来，中国的制造业产出规模已占全球制造业总产出的31%，位列世界第一，中国制造业产出规模近乎是排名第二的美国的一倍。中国制造业在规模、品类、产业链完善度、成本等方面具有全球领先优势，这为AI落地开辟出广阔且多元的应用场景。

另一方面，对于当前中国宏观环境而言，科技创新和AI产业发展能够有效改善产能问题，做到新产业承接旧产能，新产业创造新产能，从而解开当前经济症结，助力经济向好。

所以从更长期、更宏观的视角看，中国资产的科技成长行情或带动产业基本面——资本市场——居民财富——社会消费——产业基本面的发展正循环，从而有望催生经济增长新动能并有望改善权益资产的长期回报。

总结以上，在国内经济转型与科技创新的大周期中，以及全球流动性宽松与科技格局重塑的大环境下，诸多因素正驱动着中国科技资产的中长期行情。港股市场在中国科技成长行情中则居于重要地位。虽然短期我们可能要面临一些波动和不确定性，但港股科技成长行情带来的机遇应引起充分的重视与关注。

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