该不该选择美债投资？

票息收益是债券收益当中较为稳定的收益来源，当前各期限美债收益率处于历史高位，即便评级被下调，但美债依然是全球资产无风险定价的锚。

从票息收益来看，当下美债具有较高吸引力。

此外，降息环境利好美债市场表现。降息背景下，债券收益率下行的同时，债券的价格上涨，持有债券的债基就能通过买卖债券的价差从中获利。

从降息预期来看，目前市场对美联储政策路径的分歧加剧。尽管高利率导致债务风险较高，但关税引发的通胀风险可能推迟降息时点。根据美联储官员最近发声，2025年或将会有一次25个基点的降息空间。

美债前期的剧烈波动，本质上是政策不确定性、债务以及通胀风险担忧等的集中爆发。对于投资者而言，需明确其并非“躺赚”的资产，要重视长债利率风险。

总结来看，中长期看，债务上限和美国信用担忧，将压制美债收益率下行的幅度，但通胀传导影响政策制定将对美债形成有利的资本利得收益，未来美债仍有较高配置价值。结构性来看，短端的确定性更高，性价比更突出。

用什么币种投？

无论是投股票还是债券，配置海外资产，第一步要想清楚投资币种和汇率问题。

用人民币和美元都可以投资海外债市。用人民币投的话可以选公募基金发行的QDII产品，门槛较低，也可以选私募机构发行的QDLP产品，投资范围更广，但门槛较高。

也可以用美元投资海外固收产品，不涉及到QDII额度问题，美元固收产品的种类更多，选择的空间更大，交易流程方面也有优势。可以关注有一定管理规模、团队规模、历史业绩、品牌口碑的头部资管机构。

但无论是用人民币投还是用美元投，汇率问题不容忽视。投资者可以付出一定成本进行锁汇，规避汇率风险。若投资者有境外消费需求，本身需要长期持有美元，那汇率问题也可弱化。

美债品种众多，该怎么选？

美债是一个宽泛的说法，事实上美债和国内的债券一样，也包括信用债和利率债两种。

利率债主要包括国债、地方政府债、政策性金融债等政府信用背书的债券。风险较低，但其价格会受到利率波动的影响，包括长短期利率、通胀率、宏观经济运行情况等等，这种波动带来的风险被称为利率风险。

信用债则由企业债、公司债、短期融资券等政府之外的主体发行。信用债根据评级机构的信用评级，进一步细分为投资级债和高收益债。从风险和收益水平而言，大致呈现出利率债<投资级债<高收益债的情形。除受到实际利率影响外，还受发行主体信用状况的影响。

今年上半年各类策略美元债表现较好，对比来看，信用债表现优于利率债，二季度高收益债反超投资级债。具体来看，美国综合债指数累计上涨4.02%，美国国债指数累计上涨3.79%，美国投资级信用债指数累计上涨4.17%，美国高收益债券指数累计涨幅4.57%。

落实到投资选择上，我们先说两点结论，将在后续文章中进行展开：

对于风险偏好较低的投资者：可优先选择底层有利率债的标的进行投资。如底层标的含美国国债的QDII债基，一般信用风险较低，但同时需要关注利率变化对债券价格的影响。

对于能够承受一定波动，且希望在降息周期搏取更高收益的投资者：信用债的收益增强效应则更加显著。从2024年美债市场的表现来看，在海外利率大幅波动的区间，高收益债的信用下沉策略具有较高的收益潜力。

当前美元信用债收益率仍处于历史高位，欧美信用风险总体可控，美元信用债到期收益率处于历史较高水平，预计较高票息叠加降息带来的资本利得将提供不错的收益空间，但建议对于资质较差的高收益债和信贷资产保持谨慎。

（转载自好买香港）

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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