股指CTA策略业绩回顾

数据来源：好买基金研究中心，2023/12/31-2025/6/13

注：部分管理人为股指+商品混合策略，但整体风格表现贴近股指策略情况

股指CTA策略在2024年普遍表现突出，尤其是2024春节以及2024国庆这两个重大行情节点时期，股指CTA利用多空双向都能交易的特性捕捉到了大量的收益。

而2025年以来的市场环境明显对这类策略不利，股指CTA在2025年以来普遍表现一般，部分管理人出现了较大回撤。

股指CTA主要捕捉什么收益？

股指CTA，一般是指以股指期货作为核心交易标的的量化投资策略。

这类策略通过系统化模型分析市场趋势、价差关系或者统计规律，动态捕捉股指期货市场的多头行情、空头行情或者价差套利行情来获得收益，同时也会利用期货的杠杆效应来进一步提高收益能力。

目前市面上主流的股指CTA策略以短周期趋势为主，大部分管理人主要捕捉股票指数1-3天的趋势行情作为收益来源。

当股指市场波动较大，或者行情较为连续，股指CTA往往能捕捉到一定收益。同样的，在低波震荡环境下，这类策略则更容易出现净值磨损。

保持耐心，做好配置

2025年以来，股指大部分时间以低波震荡为主，同时伴随着较多的日间反转和日内反转。

今年几个股指的较大涨跌行情，仅出现在年初和清明后两三天，其他时间区间都在窄幅反转震荡（下图红框内，可以看到日间行情经常出现来回反转，既涨一天跌一天，日内也经常出现较大反转，既较长的上下影线），市场整体波动较去年大幅下降。

在这种行情下，股指策略更多的会表现为持续的净值磨损，难以做出收益。

图：沪深300今年以来行情走势

数据来源：新浪财经，2024/12/27–2025/6/4
 

图：中证500今年以来行情走势

数据来源：新浪财经，2024/12/30–2025/5/30
 

每一类策略适应的市场环境都有所不同，对于股指CTA来说，后市一旦波动率上行，或出现一定的连续性行情，也将迎来其适应期。

对于已经持有股指CTA策略的投资人来说，此时应当保持一定耐心，作为资产配置的一部分，应当以长期角度看待各个策略，不必过于纠结短期的净值波动，将来终究会有柳暗花明的一天。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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