美国5月通胀降温！特朗普催促降息

事件背景：11日，美国劳工部公布5月CPI数据。5月份CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.1%，好于市场预期。核心CPI同比增速连续第三个月保持在2.8%，环比上升0.1%，较上月有所放缓。数据公布后，市场对美联储年内降息预期升温。同时，特朗普公开呼吁“美联储应降息100个基点”。

事件点评：

值得一提的是，5月份的CPI报告是特朗普实施对等关税后编制的第一份报告。

本次通胀数据低于预期，是市场近期最关注的“利多”信号之一，也强化了美联储年内降息的预期。数据显示价格压力持续缓解，尤其是核心CPI已明显从高位回落，这让经济学家们大吃一惊。他们原本认为，到5月份，关税上调本应会引发物价上涨。

需要明确的是，目前的数据并不显示现有关税正在推高通胀——但关税的真正影响仍有待进一步观察。由于不确定性依然存在，就美联储而言，在看到贸易战如何发展之前，将一直处于观望状态。

特朗普高调催促降息，背后体现的是通胀下行背景下，政治力量正试图影响央行节奏。但联储仍强调“数据导向”和“政治中立”，短期内不太可能基于单次数据做出政策转向。

根据最新的芝加哥商品交易所FedWatch工具，市场预计美联储下周（6月18日）将继续按兵不动，今年首次降息可能在9月到来，全年有望9月、12月降息两次。

综合来看，此轮CPI下降为美联储下半年降息打开窗口，但美联储或仍需多月数据验证通胀趋势。政治呼声虽大，政策落地仍将保持谨慎。

重磅！中美经贸磋商原则上达成框架

事件背景：6月9至10日，中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行。根据通报，双方的对话“坦诚、深入”，就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致。目前本次会议的具体细节还没有公布，但双方在会后都表达了积极态度。

事件点评：

中美经贸磋商取得阶段性进展，释放了极为关键的政治和经济信号，市场对此迅速作出积极反应：

隔夜，标普500指数应声上涨0.6%，逼近历史高点；离岸人民币小幅走强。亚洲市场接力上涨，香港股指期货夜盘飘红，日经225指数开盘涨0.5%。

中短期来看，此次“框架性达成”具有重要意义，原因如下：

①“原则达成”是战略缓和信号

此次措辞不同于此前的“有建设性对话”或“继续沟通”，而是明确指出“原则上达成”，这意味着中美双方在多个关键议题上已有统一立场，为最终协议创造了现实基础。

② 为后续中美高层互动铺路

经贸谈判进展将为中美元首、财长层面的会晤提供合作背景，提升沟通效率，也有利于稳定国际市场对中美博弈的预期。

③ 助力稳定出口与制造业信心

在全球外需疲软、美方仍保留部分加征关税的背景下，此类利好将提振中国出口型企业与供应链企业的信心，有利于稳增长与稳就业目标。

总之，中美经贸磋商出现转折性进展，将对内提振市场信心，对外改善全球对中国宏观政策环境的不确定预期，也意味着2025年下半年外贸环境或迎来边际改善窗口。

中东局势一夜升级！油价飙升5%！

事件背景：11日，伊朗国防部长警告称，如果伊朗与美国有关伊朗核问题的谈判失败，伊朗与美国发生军事冲突，伊朗将袭击美国在中东地区的军事基地。当日，国际油价显著上涨。WTI原油创出2024年10月以来最大单日涨幅，上涨约5%。布伦特原油期货涨幅4.3%。

事件点评：

近期原油价格上涨明显，大背景是中美经贸磋商取得新进展，市场宏观环境明显转暖，给了低油价较大的向上弹性，而突发因素在于美伊谈判破裂，中东风险提升，地缘溢价回到市场，致油价上涨明显。

由此，当前地缘政治风险仍是全球大宗商品和资产价格运行的重要变量。此次油价大涨，本质上是市场对“供应中断”风险的快速定价。具体来看，中东局势若升级，可能的影响有：

① 原油供应中断预期升温：中东局势动荡，伊朗原油出口存在较大变数。除了因美国对伊朗实施新制裁而限制伊朗原油出口的因素以外，美国原油库存持续减少，也影响了供应预期。

② 市场避险情绪升温：从油价、金价同步走强的走势来看，市场正在为“冲突升级”做资产再配置。11日收盘，COMEX黄金期货涨0.98%，报3376美元/盎司，黄金作为动荡时期保值工具的吸引力进一步加强。

③ 通胀预期或将被重新定价：油价上涨对全球尤其是欧美国家构成输入性通胀压力。在美联储尚未启动进一步降息举措的敏感阶段，原油持续走高可能使政策路径更趋复杂。

总之，此轮油价暴涨是地缘风险推动下的短期爆发，但其影响可能持续外溢至全球宏观政策、资本流动、避险资产配置等多个层面。

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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