108万的Labubu，凭什么？

日前，在永乐拍卖会上，一只初代藏品级的Labubu被拍出108万高价。而它的兄弟，限量15只的棕色款，也拍出了82万。

你可能会问：这玩意儿，凭什么？

这背后，其实隐藏着三个核心逻辑：情绪价值、社交资产和金融属性。

这个看似卖玩具的泡泡玛特，2024年营收飙到130亿，同比翻了一倍多；净利润同比增长185%，背后的头号功臣，就是Labubu所在的THE MONSTERS系列，年营收30亿，同比增长七倍，成了当之无愧的顶流IP。

一代人有一代人的“茅台”。二级市场的玩法让Labubu成为一种新的理财产品。

你在线下门店排队买、在线上发图晒、在二级市场交易，这已经不是单一消费行为，而是典型的跨领域、跨场景新消费业态。

换句话说，IP正在变成一种情绪加持下的高溢价资产，你为情绪买单，也为社交买单，而品牌就在这中间获取商业红利。

基金经理在买泡泡玛特

彼得·林奇曾说过：你的消费习惯就是投资线索。

泡泡玛特股价自去年以来持续大涨，2024年涨幅347%，今年以来不到半年已接近200%，创始人王宁一跃成为河南新首富。

这波财富密码，也被不少基金经理抓了个正着。截至2025年一季度末的数据来看，公募基金中有180多只基金持仓泡泡玛特，较2023年末的12只激增15倍，景顺长城、广发、南方、汇添富、富国等公募大厂相关基金均有持仓，基金业绩也在在同类产品中比较靠前。

比如中欧时代智慧的成雨轩，早期介入但仓位偏低，但也抓住了泡泡马特的主升浪；

数据来源：wind，好买基金研究中心整理，202306-202503

广发价值核心的吴远怡，精准把握泡泡马特主升浪，逐步加仓至近10%，充分受益于2025年股价爆发；

数据来源：wind，好买基金研究中心整理，202306-202503

私募中也有些管理人在新消费领域有明显布局，其中也不乏泡泡玛特这样的热门公司。

泡泡玛特，还值得投吗？

当然我们也要冷静看，2024年以来，泡泡玛特累计上涨已超过10倍，当前市场估值（PE.TTM）超过100倍，尽管有部分管理人对其未来的高增长及海外市场的开拓满怀信心，并认为泡泡玛特未来将有机会比肩迪士尼。

但是，也可以看到有的机构认为其当前估值过高，已经过度定价了未来的增长，开始采取止盈操作。

如果未来公司IP热度下降，营收、利润增速放缓，不排除估值出现回调风险。

单一主题基金虽然爆发力强，但波动也大。

对于个人投资者而言，已持有者可以考虑设定止盈目标，逐步兑现收益，并保留一定的底仓；对于未持有的投资者，建议谨慎追高，可等待回调机会适度加仓，同时注意分散风险。

风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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