多策略对冲基金的内涵
多类对冲策略复合而成

所谓多策略对冲基金，其实没有明确的定义规定多策略基金必须由哪些策略组成。多策略是对基金产品策略组成的一种描述，只要产品底层策略包含两种或更多的对冲基金策略类型，这样的产品都可以认为是多策略基金。

以下这张图更直观的展示了多策略对冲基金的内涵。

由上图可见，全球对冲基金有股票多空、事件驱动、相对价值等等策略类型，如果一只对冲基金包含两种或两种以上的策略，那么就可以归类于多策略对冲基金的范畴。

为了便于大家理解，以下我们用简短的文字总结下各类对冲基金策略的定义。

可以看到，多策略对冲基金的管理人，往往会复合多种低相关性的子策略，从而组合出独特的多策略对冲产品。

所以当我们布局多策略对冲基金时，其实是一键配置了多种对冲策略。我们配置全球对冲基金，如果担心单一策略的风险，或是面对大量的对冲策略不知如何挑选，此时就可以考虑多策略基金这种由多种策略复合而成的基金产品。

以上我们介绍了多策略对冲基金的内涵，那么多策略对冲基金又有哪些特点呢？

多策略对冲基金的特点
有竞争力的风险调整后收益

由于多策略对冲基金是由多种对冲策略复合而成，所以它的收益水平与波动水平往往介于各类对冲策略之间。看夏普比率的话，由于多策略基金可以利用子策略间的低相关性彼此吸收波动，所以风险收益性价比在各类对冲基金里处于中上位置。

上图统计了今年1-4月以及近5年来Preqin各类对冲基金策略指数的风险收益情况。可以看到，在今年各类资产高波动的市场环境下，多策略对冲基金仍实现了正收益。看近5年的情况，多策略对冲基金实现了约9%的年化回报，夏普比率则在1.4之上。

可见，投资者借助多策略对冲基金，同时布局多种对冲基金子策略，或有效降低单一策略的风险，克服多种策略的选择困难症，并且长期下来有机会获取较好的风险调整后收益。

另外，由于多策略基金对管理人各类策略的投研能力、人员组织均有较高要求，所以往往是全球头部对冲基金或基金平台才能长期运营好多策略型产品。这就使得多策略这个对冲基金品类头部效应非常明显。

上图统计了各类全球对冲基金的头部化情况，其中深蓝色圆形的面积占比对应前五大基金管理人规模占总策略规模的比重，深蓝色圆形面积占比越大，可以理解为该策略的头部化效应越明显。可以看出在多策略（Multi-Strategy）这个品类中，头部化效应非常明显。

所以配置多策略对冲基金，尤其是头部管理人的产品，由于行业格局更趋稳定，投资者面临的管理人风险相对小一些。

以上就是多策略对冲基金的内涵与特点。我们可以看到，多策略对冲基金是复合多种对冲基金子策略而成。配置多策略基金，我们一键配置了多类对冲策略，长期而言有机会获取有竞争力的风险调整后收益。

在接下来的系列性文章中，我们将更详细的介绍不同多策略基金的风险收益特征与投资攻略，敬请关注！

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