欧洲股市为何大涨？

①“价值洼地”修复

欧洲股市的崛起，首先源于其长期被低估的资产价值。

欧洲股市的市盈率远低于美股，这种“价值洼地”吸引了全球资金流入，尤其是当美国科技股因估值过高和竞争压力（如中国AI企业DeepSeek崛起）回调时，资金转向欧洲市场。

②货币政策宽松

6月5日，欧洲央行宣布将三大关键利率下调25个基点。这是欧洲央行年内第四次降息。

欧洲央行自2024年起领先美联储开启降息周期，这也是自2024年6月以来第八次降息。政策利率从4.5%降至2.4%，企业融资成本降至2016年以来最低水平。宽松环境推动DAX市盈率从15倍修复至更高水平。在主要国家财政政策发力，货币政策持续宽松的刺激下，欧洲主要股市均表现出色。

③地缘变局与财政扩张的“乘数效应”  

德国股市的上涨源于该国政府为推动经济增长而持续做出的努力。向来以财政紧缩著称的德国在年初就提出了一项计划，将投入数千亿欧元用于基础设施和国防建设。花旗集团经济学家预计，这项改革将从2026年下半年起推动整个欧元区的经济增长。

如何布局欧洲市场？

总结以上，欧洲股市因相对偏低的估值和政策支持成为亮点，德国万亿基建计划和欧盟刺激方案将利好国防和工业板块。与此同时，俄乌局势缓和及中国经济刺激政策也有望为欧股表现带来支撑。在美国经济受贸易和财政债务问题困扰之际，欧洲成为投资者更偏好的投资目的地。

部分华尔街策略师押注，随着欧洲经济前景改善，欧洲股市或将迎来自2005年以来相对于美股的最佳年度表现。

展望后续，我们认为未来十年的欧洲股票市场将会有三大结构性变化：

1）在去全球化、全球贸易壁垒增加和地缘政治紧张局势的影响之下，出口驱动型增长将受阻，导致国家和企业间表现出现分化。

2）利率高企：尽管欧洲各国央行从今年开始降息，但利率可能在较长时间内维持在结构性高位，而债务成本上升带来的后果也可能造成行业和公司之间的巨大差异。

3）财政政策：在欧洲这样一个多元化的地区，许多国家面临着不同的政治和经济问题，财政政策必然会有所不同，这也是导致企业和行业表现更加分化的另一个关键因素。

落实到投资策略上：

尽管短期动能充沛，但关税的不确定性进一步复杂化了市场前景。从历史上看，在股票分散度高于平均水平的时期，欧洲多空策略的表现都会优于纯多头策略。

随着市场波动加剧，业绩表现差异不断扩大，也为那些具备足够规模和研究能力、能够覆盖不同行业和国家构建多元化欧洲股票投资组合的多空投资者提供了有利的环境。

（本文转载自好买香港）

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