外资机构集体唱多中国资产

事件背景：5月以来，高盛已两次上调中国股指目标点位；瑞银发表中国股票策略观点，预判全球资金或呈现持续净流入态势；野村将中国股票评级大幅上调至“战术性超配”，近段时间，外资机构竞相“唱多”中国资产。

事件点评：

近期，高盛上调了今年中国GDP增长预测，并维持对中国股市的“超配”建议，将MSCI中国指数、沪深300指数的12个月目标点位分别上调至84点、4600点，以此计算两大股指分别有望上涨11%、17%。这是5月以来，高盛第二次上调中国股指目标点位。

外资机构认为，当前是布局中国资产的较好窗口期。中国经济增长预期改善，A股公司盈利有望逐季回升，估值颇具吸引力。未来，随着一系列稳市场稳预期举措持续落地，中国资本市场对外资吸引力有望进一步增强。

在以“真金白银”布局中国资产的同时，外资机构近期频繁对A股上市公司进行调研。Wind数据显示，从4月初至5月20日，已有347家外资机构调研A股上市公司。高盛、花旗、野村等机构调研总次数均超过40次。分行业看，电子、医药生物、机械设备等行业的受青睐程度位居前列。

30年美债再次升至5%以上

事件背景：继两周前市场修复抛售情绪、美债需求从低位拉升后，美国国债市场又遭遇了新一轮的抛售潮。5月21日，美国30年期国债收益率突破5%。

事件点评：

美债利率上行的最直接导火索是5月16日穆迪下调美国主权信用评级，美元资产承压。

第二大因素是特朗普关税政策冲击下，美国面临的通胀压力大幅提升。尽管4月美国通胀数据仍温和，但居民通胀预期已大幅提升，且4月下旬开始抢进口效应大幅消退，后续通胀压力或逐步体现在数据层面。

更深层次原因在于市场对美国债务问题的担忧加剧：5月18日特朗普减税法案在众议院预算委员会通过，参考CRFB的测算，到2034年现有法案将使美国债务增加3.3万亿美元，若临时条款成为永久性，则增加5.2万亿美元；美国债务占GDP比重则提升至125%。

金价再突破3300美元！

事件背景：5月21日，国际金价在亚洲时段上涨，伦敦现货黄金上破3300美元/盎司大关，为5月9日以来首次，与此同时，纽约黄金期货亦突破每盎司3300美元关口。

事件点评：

5月7日以来，伦敦现货黄金价格从约3430美元/盎司高点连续下挫，中美两国在日内瓦经贸高层会谈后发布联合声明，黄金明显承压回落。

近期，此前美国公布的CPI略低于预期，缓和通胀担忧并略微改善降息前景。消息面上，穆迪宣布下调美国主权信用评级从Aaa至Aa1，该消息或加剧周一美国股债汇波动并利多黄金。

短期内，黄金价格处于高位，可能引发部分投资者高位获利了结或央行放缓黄金购买节奏，导致黄金价格阶段性回调。但从中长期角度看，美元信用下降、美联储降息周期、全球央行持续增加购金的背景下，黄金有望继续维持长期上行趋势。

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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