头条新闻
债市重回震荡行情，调整幅度有限
4月初，“对等关税”影响下国内债市快速上涨，基本恢复至春节后下跌前水平。之后窄幅震荡，直至4月底市场预期经济景气度下行再度拉升。但随着关税谈判超预期，债市又重回调整行情。截至5/16，中证综合债指数涨跌幅0.48%。
上周债券市场调整，最主要的影响因素为5月12日发布的中美日内瓦经贸会谈联合声明，此次“破冰”谈判的成果大超市场预期，双方同意保留4/2之前的关税税率，4/2当天宣布的34%对关税中24%税率部分暂停加征90天，4/8及之后的关税全部取消。尽管后续仍存在不确定性，但较之前税率已经大幅下降，债市受此影响出现大幅调整。
展望后续，短期内关税谈判成果及其乐观预期或压制债市做多情绪。虽然最终的税率仍存在一些不确定性，但此次下调后有望缓解短期内我国出口大幅下滑风险，进出口也有望保持韧性，4月以来对经济下行风险的担忧也将有所缓和，但关税仍将产生一定的冲击；当前我国基本面供给强、需求弱的矛盾依然突出，物价走势低迷，经济仍处于弱修复状态，货币政策整体将继续保持宽松基调，流动性也将保持合理充裕，债券收益率向上调整空间不大。
落实到投资实操上，多元化的债券投资策略将是主流方向。对于债券型基金产品，除了传统的信用、久期、杠杆策略外，通过产业债、可转债、可交债、境外债等资产有望增加组合整体收益来源。
海外热点
中国3月减持美债、增持黄金
美国财政部当地时间上周五(5月16日)公布了2025年3月的国际资本流动报告(TIC)。报告显示，自本世纪初以来，中国的美债持有量首次低于了英国，从而被后者超越，退居成为了美国第三大海外“债主”。值得一提的是，在减持美债的同时，中国还一直在增持黄金储备。
鲍威尔重磅表态
北京时间15日晚间，美联储主席鲍威尔在一场活动上明确表示，正在重新评估其货币政策框架的“关键部分”，包括通胀目标和就业“缺口”的处理方式。随着经济和政策不断变动，长期利率可能会走高。
市场回顾
宏观新闻
1-4月份全国固定资产投资增长4.0%
2025年1—4月份，全国固定资产投资（不含农户）147024亿元，同比增长4.0%（按可比口径计算，详见附注7）。其中，民间固定资产投资同比增长0.2%。从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）增长0.10%。
国家统计局：中美大幅降低关税，有利于双方贸易增长
国家统计局新闻发言人付凌晖表示，下一阶段，国际环境依然复杂严峻，不稳定不确定难预料因素较多，国内周期性结构性矛盾交织，但我国经济向好的基本面没有改变，经济持续回升具有较多有利条件。下阶段，中美大幅降低关税，有利于双方贸易增长，也有利于世界经济复苏。
基金行业动态
指数增强产品年内发行量同比激增530%
截至2025年5月18日，全市场存续指数增强基金已达354只。以认购起始日为口径计算，今年以来指数增强型基金共发行了63只，不仅较2024年同期的10只实现530%的爆发式增长，数量也远高于去年全年发行的指数增强型基金（42只）。值得关注的是，目前还有6只指数增强型基金正在发行中。
债券类 ETF 规模突破 2500 亿元
截至 5 月 12 日，全市场 29 只债券型 ETF 总规模已达 2536.53 亿元，已经站上 2500 亿元关口。今年以来，该类产品规模已经激增近 800 亿元，规模增幅为 45.8%，成为商品型 ETF 之外，ETF 市场规模增幅第二大的产品类型。
研习社知识点
保险的传承功能
保险是高净值家庭认知中的主要财富传承工具，传承工具属性包括财富传承的确定性、时效性、税务筹划、婚姻风险隔离和债务风险隔离等。
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