贸易不应成为武器

巴菲特批评了关税和贸易保护主义的想法，称贸易不应该成为武器，但并没有点名美国总统特朗普。“我确实认为，世界其他地区越繁荣，就不会以牺牲我们为代价，我们会变得越繁荣，我们会感到越安全。”

“在美国，我们应该寻求与世界其他地区进行贸易。我们应该做我们最擅长的事情，他们也应该做他们最擅长的事。”巴菲特称。

依然看好美国

提问者称，巴菲特一直非常相信美国的长期优势，但今天的美国似乎正在经历一些前所未有、接近“革命性”的变化，作为投资者，怎样评估当下的局势，是应保持乐观还是悲观？

巴菲特暗示全力押注美国，称他最幸运的日子是出生在美国那天，美国是资本主义的典范。

巴菲特说：“从1920年到现在的变革，从1776年到现在，我们做了很多事情，也花了很长时间。我出生在美国，那时几乎所有事情都发生在美国，但现在不一样了。我作为一个出生在美国的男性，非常幸运——这并不容易，但美国已经发生了改变。”

尽管投资者对美国经济的前景和地位越来越担忧，巴菲特依然坚定支持美国，就像2008年金融危机和2020年疫情考验那样。

美元贬值和货币风险

有人问道，关于美元走弱和货币风险。巴菲特表示，他担心政府作出的决定会导致货币走弱。“在美国，财政政策让我感到害怕，所有的动机都是做很多可能会给金钱带来麻烦的事情。但这不仅限于美国，而是全世界。”

在回答有关如何减少对美元贬值风险的敞口时，巴菲特表示，他的公司不会投资于“一文不值”的货币。“我们不想持有任何我们认为会贬值的货币。”

巴菲特在谈到已故副董事长查理·芒格时说：“查理一直认为，如果他必须在股票之外选择一个投资领域，他觉得自己可以在外汇市场上赚很多钱。”

巴菲特表示：“我们曾经尝试过一次。不能说我们不会再做，但可能性不大。除非美国发生某些情况，让我们有意愿持有大量其他国家的货币。”

不考虑抛售日本股票

在回应关于“如果未来日本央行加息，是否会停止投资日本股票”的提问时，巴菲特透露，在接下来的50年里不会考虑出售这些股票，日本五大商社经营的历史记录是非常优秀的。

巴菲特表示，对日本的投资完全符合伯克希尔的投资理念。伯克希尔投资的五家日本商社过去表现非常优秀，打算继续持有这些商社的股票五十到六十年，并希望与他们建立长期且深厚的合作关系。巴菲特说，伯克希尔目前在日本的投资已达200亿美元，我甚至希望当初我们投资的是1000亿美元而不是200亿。

巴菲特继续说道，日本的投资正好符合他们的胃口，打算继续持有日本商社的股票五六十年。就算日本央行加息，也不考虑抛售。

关于伯克希尔巨额现金的部署

当谈到：如何利用伯克希尔创纪录规模的现金储备，未来五年内是否可能有投资机会。

巴菲特透露，伯克希尔近期差点动用100亿美元进行投资，但最终没有付诸行动。“比如，不久前，我们差点就花了100亿美元，但我们现在会花1000亿美元。我的意思是，当某个项目对我们来说合理、我们理解并且具有良好价值时，做出这样的决定并不难。”

巴菲特对当前的投资机会持谨慎态度。他表示，他一直在寻找投资机会，而且伯克希尔这家公司“机会主义色彩浓厚”，他希望减少手头的现金，可能降至500亿美元。

 近期的市场波动“根本不算什么”

被问及最近的市场波动是否提供了大手笔投资的机会，巴菲特对过去几周动摇投资者信心的股市波动不以为意。称其“根本不算什么”，是投资的一部分。

过去60年里，伯克希尔·哈撒韦公司股价下跌50%的情况不到三次。他指出，在此期间，公司并不存在任何基本面问题。鉴于此，他认为美国股市近期的表现不应被看作是“巨大”的波动，不应被描述为巨震。

巴菲特表示，历史上还有一些时期“与目前的情况有天壤之别”。他提醒投资者，在自己94年的人生中，市场总体上是大幅上涨的，但投资者也必须做好面对剧烈波动的心理准备。“人都有情绪。但你在投资时必须控制情绪。”

 年末交棒CEO

巴菲特在问答环节尾声宣布，他计划向董事会提议，今年底就卸任CEO。那将是伯克希尔“巴菲特时代”落幕的开始。投资者要为一个没有巴菲特掌舵的伯克希尔做好准备。

巴菲特表示，卸任后，他仍会留在伯克希尔并提供帮助，但“最终决定权”在阿贝尔手中。

有人问，过去十几年，大家一直关注巴菲特和查理·芒格的投资策略。现在阿贝尔将接替巴菲特任CEO，未来可能会有更多的资本配置决策由他主导。他如何看待这方面的传承，他何看待未来？

阿贝尔首先提到：“伯克希尔有一个非常强大的投资文化，这是巴菲特先生长期建立的成果。我们全体同仁都秉持着共同的价值观。资本配置是我们经营哲学中最核心的一部分，更重要的是，我们有很清晰的风险意识。这些价值观就是我们公司成功的关键。我们一直强调的是，伯克希尔在任何环境下都不会依赖别人，我们不会依赖银行贷款来进行资本运作。无论是保险还是非保险业务，我们必须有充足的现金流，确保伯克希尔能够持续运作。”

随后补充道：“我们会继续关注各个行业的优质机会，不局限于保险业。我们的目标是在投资时，无论是购买一家企业100%的股份，还是只持有一部分，都必须充分理解这家公司的愿景。我们会继续延续这套哲学。这是伯克希尔过去60年成功的核心，我们不会改变。”

 给年轻人投资的建议

提问者是一个年轻女孩。她说自己刚开始学习投资，想听听巴菲特的看法。他在投资初期学到了哪些教训。

巴菲特提到两位伯克希尔的前董事Tom Murphy和Walter Scott。他说，如果你身边有像Tom Murphy和Walter Scott这样的人，你的人生一定会更好。但这并不是说你要去追随有钱人、复制他们的生活模式。

世界上有很多成功的人，但不是每个人都能做出正确的选择。而最快的成功路径，就是找到那种真正优秀的人，并与之同行。

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