4月3日，美国政府推出“对等关税”政策，宣布对全球主要贸易伙伴加征10%“最低基准关税”，并针对部分与美国存在贸易逆差的国家征收更高差异化税率，引发全球金融市场剧烈震荡。
无论是权益市场还是商品市场都受到了明显冲击，CTA产品会受到什么影响？CTA产品还能配置吗？
市场的连锁反应
美政府推出关税政策以来，全球金融市场波动迅速放大。4月3日至4月4日两天，纳斯达克指数下跌超11%，欧元区STOXX50下跌超8%，伦敦白银现货跌超12%，布伦特原油跌超11%。
4月7日，美关税政策发布后国内第一个交易日，A股市场和商品市场都受到了不同程度的冲击。商品期货中，黑色建材、金属和能源化工都受到一定负面冲击，价格普遍承压下跌。其中，国际化品种例如黄金白银、有色原油等受到冲击更大，下跌幅度比国内工业品更加突出。分板块看：
● 农产品板块表现分化，油脂类受到影响较大
数据来源：wind，好买基金研究中心；数据截止日期：20250407
● 黑色工业品板块在关税第一天后整体延续跌势
数据来源：wind，好买基金研究中心；数据截止日期：20250407
● 金属板块受到影响较大，白银、锡、镍等品种都出现比较大幅度的下跌
数据来源：wind，好买基金研究中心；数据截止日期：20250407
● 能源化工板块同样受到较大冲击，原油、燃油、沥青等品种跌停
数据来源：wind，好买基金研究中心；数据截止日期：20250407
CTA产品的抗压表现
关税如何影响CTA产品，除了市场情况外，也要结合CTA策略在各个品种上方向头寸来评估。
我们可以根据最近20天的市场行情来评估市场不同品种的多空情况，截至4月3日，市场的多头行情品种和空头行情品种数量比例约在4:6，这意味着有超过一半的商品品种是处于下行趋势的，因此趋势CTA的空头仓位会相对略多，截面CTA的多空配置维持中性对称。因此在商品CTA在普遍有一定空头仓位的情况下，受到本次关税冲击的影响是比较小的。
值得注意的是，前期上行趋势较强的贵金属和有色金属反转较为明显，如果策略在这些品种上有超配，可能会受到较大负面影响。
数据来源：wind，好买基金研究中心；数据截止日期：20250407
CTA投资怎么做？
展望后市，美关税政策依然存在较大不确定性，比较难进行预判。
对于已有CTA持仓的投资人，现阶段不建议乱动，市场波动较大时容易踩错节奏。
而在新增CTA配置选择上，可以增加对CTA FOF的关注，由于FOF底层策略相对分散，在大部分不同的市场环境下都会有相适应的仓位进行应对，同时，本次关税冲击下FOF底层的防御性也做得较好。
长期来看，配置CTA FOF的投资体验或会更优于单产品。
风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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