股票多空策略：能攻善守，对冲震荡风险

在海外，股票多空策略是对冲基金领域最成熟的策略之一。从1949年首只对冲基金的问世以来，多空策略在全球对冲基金规模中占据30%。可以说想要做好全球投资的配置，那么股票多空策略是不可忽略的存在。

1、策略原理：

股票多空策略在持有股票多头的同时，持有股票空头进行风险对冲。

2、收益来源：

多空策略的盈利来自于多头和空头业绩的差值。最理想的状况是多头股票上涨，空头股票下跌，带来双向的收益。在市场上涨时可减少对冲端的比例，在市场下跌时加大对冲端的比例，从而优化投资组合整体的收益风险性价比。

3、策略优势：

多空策略能够灵活调整风险净敞口，从而对冲市场的系统性风险，降低整体组合的波动和回撤。因此该策略最大的优势，不在于市场上涨的时候能超越指数，而在于下跌时候的保护。

全球宏观策略：动荡时代的阿尔法捕手

宏观策略是一种通过捕捉宏观经济变化来实现收益的投资方法。全球宏观管理者基本上被赋予了在任何时候投资他们认为最具吸引力的机会的许可。该策略被描述为对冲基金策略中的“007”。

1、策略原理：

基金经理会根据对经济周期、货币政策、地缘政治事件的判断，选择合适的资产类别，如货币、股票、大宗商品等，借此获取收益。这类策略受外部环境变化影响较大，但因选择灵活，在经济波动中可能获得较高回报。

2、策略优势：

这种策略不满足于仅在单一市场或资产类别中寻找机会，而是放眼全球，跨越不同地区、期限和资产类别，以捕捉增长潜力。通过投资于相关性较低的股票、债券和商品等资产，有效分散了投资组合的风险。

3、适应环境：

对全球宏观策略来说，比较有利的市场是宏观事件和黑天鹅频发，波动频繁的市场，反之，风平浪静的市场不利于该策略获取收益。

在历史上多个宏观经济变化和市场波动剧烈的“危机时刻”，宏观对冲策略确实为投资者带来了相对稳定，甚至亮眼的回报。

多策略基金：足够多元化+充分低相关

面对波动率预期放大的前景，大部分知名机构已经不再局限于单一策略。

多策略基金无疑是作为对冲基金配置底仓的最优人选，因为它们对于波动乃至市场环境本身，都显得不那么敏感。

1、策略原理：

多策略基金融合多种策略，分散投资于不同地域、行业的多个资产类别，在不同策略之间均衡分配管理规模，有效分散策略的单一性带来的系统性风险。

2、策略优势：

产品的业绩好坏不取决于单个基金经理能力，配置分散化减少了产品的业绩波动，能够有效避免潜在的风险因素，从而提高组合的反脆弱性。随着海外对冲基金的迅速发展，这一模式逐渐为越来越多的知名机构所采用，如千禧年、Point72等知名机构。

从结果来看，无论是2020年的疫情黑天鹅、2021年的低波市场环境、2022年的加息大年，还是2023年以来伴随阶段性黑天鹅的美股长牛市场，多策略基金都成功实现了绝对收益，这是其对宏观环境不敏感的最好证明。

结论&展望

在逆全球化、经济周期错位的背景下，海内外权益市场相关性下降，为全球对冲策略表现提供“优渥土壤”。

从地缘政治风险指数来看，当前局势仍会深刻影响资产价格，全球对冲策略优势依然明显。

我们试图结合当下市场环境，给出不同策略的配置建议：

①股票多空：看好Trump2.0带来的结构化Alpha机会，中性策略或更具吸引力。

②宏观：看好波动率放大带来的潜在收益空间，可以战术性增加配置。

③多策略：长期看好优质平台型基金作为对冲基金类资产的底仓配置。

总的来说，对冲基金当前处于较好的创造收益环境。若你是高净值投资者或有一定风险承受能力，对冲基金将是一个不错的选择！

（本文转载自好买香港）

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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